海通国际研报指，华润医药(03320)1H23收入1389.4亿港元（+10.5%，人民币口径+17.9%）。制药业务收入254.52亿港元（+14.8%，人民币口径同比增长22.5%），各品类均实现收入增长。主要受益于产品及业务结构变化、工艺改进等。截至2023年6月30日，集团共在生产782种药品，其中427种在医保目录内，202个产品在基药目录内。

该行预计公司23-25年将分别实现归母净利润46.38/51.54/57.08亿港币（前值：47.18亿/52.37亿/57.84亿港币，对应增速13.8%/11.0%/10.4%），同比增速分别为11.8%/11.1%/10.8%。

该行指，由于汇率影响，参考可比公司估值，给予华润医药2023年11XPE，对应目标价为8.12HKD（前值9.76HKD基于2023年13xPER，下调17%），维持优于大市评级。