2、渠道与学术推广共同驱动，商业化拓展卓有成效。艾可宁上半年顺利通过国家药品监督管理局审评，由附条件上市转为常规上市，进一步确定了艾可宁临床的安全性和有效性。艾可宁目前已覆盖全国28 个省及直辖市内280余家HIV 定点治疗医院以及150 余家DTP 药房。事件。公司公告2023 年中報。公司2023 年度上半年實現營業收入約4244.13 萬元，同比增加62.20%。上半年度歸母淨利潤爲虧損1.73 億元，歸母扣非淨利潤爲虧損1.87 億元。
觀點：艾可寧快速拉動銷售增長，公司商業化拓展卓有成效。
1、2023 年H1 公司營收大幅增長，支持研發大力投入。營業收入主要來自公司自主研發的新藥艾可寧，艾可寧是目前國內首個1.1 類抗HIV 新藥，是對國內抗HIV 口服藥物的補充及提升，具有差異化的市場競爭力。公司持續加大研發投入，2023 年H1 研發投入1.1 億元，同比增長38.08%，重點推進艾可寧上市後研究，同時穩步推進其他在研產品的研發進度及早期研發項目。
2、渠道與學術推廣共同驅動，商業化拓展卓有成效。艾可寧上半年順利通過國家藥品監督管理局審評，由附條件上市轉爲常規上市，進一步確定了艾可寧臨床的安全性和有效性。艾可寧目前已覆蓋全國28 個省及直轄市內280餘家HIV 定點治療醫院以及150 餘家DTP 藥房。
3、全球化渠道漸成。艾可寧已在厄瓜多爾、柬埔寨、阿塞拜疆、馬來西亞、哈薩克斯坦等5 個海外國家獲得藥品註冊許可，7 個海外國家已提交藥品註冊申請。
4、研發管線持續推進，構建完備產品矩陣。FB1002 維持治療，在美國開展Ⅱ期臨床試驗，已經完成全部受試者的入組及爲期52 周的治療與隨訪工作。FB1002 多重耐藥適應症，正在開展多中心Ⅱ期臨床試驗。FB3001 作爲改良型新藥展Ⅱ/Ⅲ期臨床試驗已獲批准。
5、規模化生產能力逐步具備，產能加速提升。南京乾德路德艾可寧生產基地獲得了菲律賓藥監局頒發的GMP 證書，可在PIC/S 成員國間執行GMP 符合性檢查互認；四川金堂原料藥生產基地已建設完成，原料藥生產基地獲得生產許可；山東齊河生產基地項目整體建設已接近尾聲。
盈利預測與估值。預計公司2023-2025 年收入分別爲1.52 億元、3.16 億元、5.12 億元，同比增長分別爲79.6%、107.8%、61.8%；歸母淨利潤分別爲-1.52 億元、-0.63 億元、-0.26 億元；EPS 分別爲-0.41 元、-0.17 元、-0.07元。維持“買入”評級。
風險提示：艾可寧銷售不及預測風險；研發失敗風險。