上半年公司在日本地区收入3,740 万，同比增长29.9%，占SN 亚太区收入77%。高增长主要为日本市场量身定制的无绳吸尘器取得成功，推出后即成为市场领先者。由于日本消费者的生活和饮食习性与中国消费者类似，公司将凭借九阳的供应链和制造能力，在日本持续推出爆款产品。管理层预计日本下半年收入增速同比将超过30%。上半年公司完成战略并购经销商集团，在澳大利亚、新西兰、新加坡和马来西亚以直营模式推销产品，下半年这些新市场将持续发力，公司预计下半年SN 亚太收入将同比增长超过50%。SN 亞太區2023 年上半年收入同比增長73.0%
JS 環球生活公佈分拆SharkNinja（SN）集團後的第一份半年報業績，SN 歐美業務分拆後上市公司僅保留SN 的亞太區業務以及持有67%九陽股份。上半年公司實現總收入5.7 億（美元，下同），同比下跌18.5%。由於國內消費復甦不及預期，以及對小家電需求疲軟，導致九陽上半年收入4.9 億（同比下跌23.2%）；而SN 亞太區業務由於：1）基數較小；2）受到日本市場高增長；3）受新開拓澳大利亞和新西蘭市場的帶動，實現收入4,900 萬（同比增長73.0%）。毛利方面，在九陽毛利率提升和SN 亞太業務毛利率輕微下跌的綜合作用下，公司上半年綜合毛利率37.2%，提升1.5 百分點。上半年銷售和行政費用1.7 億，同比下降8.6%。分拆後的公司半年淨利潤爲3,460 萬，同比下降27.7%。公司派發中期股息每股0.039 港元，派息率50%。
下半年SN 亞太區預計增長超過50%
上半年公司在日本地區收入3,740 萬，同比增長29.9%，佔SN 亞太區收入77%。高增長主要爲日本市場量身定製的無繩吸塵器取得成功，推出後即成爲市場領先者。由於日本消費者的生活和飲食習性與中國消費者類似，公司將憑藉九陽的供應鏈和製造能力，在日本持續推出爆款產品。管理層預計日本下半年收入增速同比將超過30%。上半年公司完成戰略併購經銷商集團，在澳大利亞、新西蘭、新加坡和馬來西亞以直營模式推銷產品，下半年這些新市場將持續發力，公司預計下半年SN 亞太收入將同比增長超過50%。
預測FY23E 淨利潤7,400 萬；目標價1.70 港元
SN 亞太主要增長動力來自於現有產品迭代、推出新品類及進軍新市場。預測FY23E 收入12.2 億，九陽和SN 亞太收入各佔10.5 億和1.0 億。FY23E 毛利率37.7%，九陽和SN 亞太分別爲33.0%和45.3%。由於開拓新市場將增加廣告宣傳開支，預測FY23E/FY24E 銷售費用佔收入19.3%/19.7%； FY23E 淨利潤7,400 萬。新目標價1.70 港元，對應10 倍FY23E市盈率。假設全年派息率50%，FY23E 股息率爲7.5%。股價有52%上行空間，給予“買入”評級。
投資風險：1）中國和亞太地區對小家電需求放緩；2）匯率風險；3）關聯交易風險。
