积极拓展储能、数据中心等新业务，产品结构持续优化。公司专门成立了针对储能产品和大数据超算领域管路系统的市场开发和技术保障团队。储能领域，已经与G 客户、B 客户、Q 客户等四十余家储能客户建立了商务洽谈或合作关系，储能产品实现了批量供货；数据中心领域，公司对某大数据服务器公司使用的冷却系统管路产品已经研发成功，并经1 号客户验证合格，该类产品目前主要以国外进口产品为主，川环率先填补国内空白具有后续进口替代，实现该业务快速增长的优势。事件：公司於8 月30 日發佈2023 年半年度報告，23 年H1 實現營業收入4.60 億元，同比+18.24%，歸母淨利潤0.61 億元，同比+18.81%，扣非歸母淨利潤0.61 億元，同比+22.46%。
點評：
收入實現穩定增長，盈利能力短期承壓。受益於產能提升+下游客戶需求旺盛，業績實現穩定增長，毛利率增加主要系原材料價格回落、自給率提高。2023 年Q2 實現營業收入2.25 億元（同比+29.8%），歸母淨利潤0.39 億元（同比+27.0%），銷售毛利率26.4%（同比+1.7pct），銷售淨利率15.3%（同比-0.3pct）。
積極拓展儲能、數據中心等新業務，產品結構持續優化。公司專門成立了針對儲能產品和大數據超算領域管路系統的市場開發和技術保障團隊。儲能領域，已經與G 客戶、B 客戶、Q 客戶等四十餘家儲能客戶建立了商務洽談或合作關係，儲能產品實現了批量供貨；數據中心領域，公司對某大數據服務器公司使用的冷卻系統管路產品已經研發成功，並經1 號客戶驗證合格，該類產品目前主要以國外進口產品爲主，川環率先填補國內空白具有後續進口替代，實現該業務快速增長的優勢。
積極進行產能佈局，提高產品自給能力。公司成立注塑分廠、加工中心，將原來外購外協件、模具、工裝改爲自制，注塑分廠生產塑料接頭、O型圈、密封圈等，加工中心生產工裝模具、檢具、工裝，減少了中間環節，降低了採購成本，體現總成化、一體化優勢，也迎合了客戶對產品總成化的要求。此外，2023 年在建廠房將陸續投入生產，進一步提升公司產能。
盈利預測與投資評級：公司是國內領先的汽車熱管理龍頭，積極拓展儲能、數據中心等新業務，業績有望實現較快增長。我們預計公司2023-2025 年歸母淨利潤爲1.78、2.27、2.76 億元，對應PE 分別爲18、14、12 倍,維持“買入”評級。
風險因素：原材料價格波動、產能釋放不及預期、客戶開拓不及預期、配套車型銷量不及預期。
