事件：公司發佈2023年中報，2023H1實現營收6.0億元（+28.9%），實現歸母淨利潤5001 萬元（-11.7%）；其中2023 年Q2 單季度實現營收3.3 億元（+18.2%），實現歸母淨利潤2852 萬元（-22.5%）。公司業績基本符合預期。
光伏行業帶動營收保持高增長。1）2023H1 公司通用自動化業務營收5.5 億元，同比增長23.2%，佔比91.6%；數控機床業務營收4420 萬元，佔比7.4%。通用自動化實現快速增長主要系光伏行業繼續保持良好發展態勢，公司產品在光伏行業客戶的銷量增加所致。公司工控產品目前已廣泛應用於光伏、鋰電、機器人、3C 電子、包裝、紡織、物流、木工、雷射等行業，2023H1 公司實施組織架構調整，設立多個行業事業部，搭建專業化營銷團隊深耕重點行業。2）公司不斷推出新產品，2023H1公司全新一代Y7S 伺服產品、全新一代M系列控制產品、光電感測器HSE-SF 系列正式上市。
Q2 盈利能力環比有所提升，毛利率有望逐步修復。1）2023H1 公司整體毛利率29.8%，同比下降2.7pp；其中Q2單季度毛利率30.4%，同比下降2.3pp，環比提升1.4pp。公司的大客戶、大終端主要集中在新能源行業，同類產品的銷售價格在新能源行業比其他行業偏低，新能源行業銷售佔比較大，以及受產品更新換代影響，公司產品毛利率同比略有下降，但是環比看2022 年Q4 以來公司毛利率處於不斷修復的過程。2）2023H1 期間費用率為23.0%，同比提升1.5pp，其中銷售費用率為8.8%，同比提升0.8pp，管理費用率為3.1%，同比提升0.2pp，研發費用率為11.3%，同比提升0.8pp，財務費用率為-0.2%，同比下降0.3pp。3）淨利率方面，2023H1 公司整體淨利率8.5%，同比下降3.4pp；其中Q2 單季度淨利率9.0%，同比下降4.1pp，環比提升1.3pp。
盈利預測與投資建議。預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別為1.21、1.70、2.29 億元，對應EPS 分別為0.80、1.13、1.51 元，未來三年歸母淨利潤將保持36%的復合增長率，維持“持有”評級。
風險提示：下游需求不及預期的風險；市場競爭加劇的風險；新產品和技術開發風險；原材料價格波動風險等。