事件：公司發 布2023年半年度報告。1）2023H1公司實現營業收入6.02 億元，同比上升28.89%；歸屬於上市公司股東的淨利潤0.50億元，同比下降11.65%；扣非後歸母淨利潤爲0.34 億元，同比下降32.03%。2）2023Q2 公司實現營業收入3.26 億元，同比上升18.18%；歸屬於上市公司股東的淨利潤0.29 億元，同比下降22.49%；扣非後歸母淨利潤爲0.16 億元，同比下降49.91%。
實施行業聚焦，收入持續穩步增長。公司2023H1 實現營業收入6.02 億元，同比增長28.89%。通用自動化是公司的主要收入來源，實現銷售收入5.51 億元，同比增長23.20%。數控機牀實現銷售收入0.44億元，同比增長521.3%。公司通過實施行業聚焦，積極開拓重點客戶。
公司實施組織架構調整，設立多個行業事業部，搭建專業化營銷團隊深耕重點行業，積累研發經驗和客戶使用反饋數據，不斷優化伺服產品在聚焦行業的適配性，形成競爭優勢。此外，公司積極吸收人才，加強銷售渠道建設。經銷商團隊的穩定和擴大、暢通的銷售渠道及優質的經銷商資源，促進了公司整體業務增長。
毛利率有所下降，費用投入加強技術儲備及客戶開發。公司2023H1 毛利率爲29.76%，同比-2.75pct；歸母淨利潤率爲8.31%，同比-3.81pct；扣非歸母淨利潤率爲5.71%，同比-5.12pct；期間費用率爲23.03%，同比+1.54pct。公司2023Q2 毛利率爲30.40%，環比+1.41pct，同比-2.26pct；歸母淨利潤率爲8.74%，同比-4.59pct；扣非歸母淨利潤率爲4.82%，同比-6.58pct。公司整體利潤指標有所下滑。公司的重點客戶主要集中在新能源行業，同類產品的銷售價格在新能源行業比其他行業偏低，受新能源行業銷售佔比較大，以及受產品更新換代等因素影響，公司產品毛利率同比略有下降。此外，公司正處於快速發展期，爲更好搶佔市場先機，提升技術創新能力和研發水平，增加了在市場、研發方面的投入，銷售、研發費用增加，導致淨利潤同比降低。
盈利預測與投資建議：我們預計2023-2025 年公司營業收入爲12.71/16.53/20.78 億元，同比+34.63%/30.03%/25.72%；歸母淨利潤爲1.22/1.58/2.10 億元，同比+34.56%/30.22%/32.34%；EPS 分別爲0.81/1.05/1.39 元，對應PE 分別爲47/36/28 倍。維持 “買入”評級。
風險提示：新產品和技術開發風險；宏觀經濟波動風險；原材料價格波動風險