8 月28 日，中國科傳發布2023 年半年度報告，公司2023 年上半年實現營業收入12.11 億元，同比增長11.00%；歸母淨利潤1.84 億元，同比增長16.17%；歸母扣非淨利潤1.79 億元，同比增長17.55%。公司2023Q2 實現營業收入7.61億元，同比增長5.52%；歸母淨利潤1.41 億元，同比增長1.33%；歸母扣非淨利潤1.36 億元，同比增長2.13%。
專業出版優勢顯著，圖書業務逆勢上升。1）出版物進口業務，2023H1 實現營收6.51 億元，佔總營收的53.77%，同比增長13.48%。公司與20 多個國家和地區的200 多家出版公司建立了長期的良好合作關係，全資子公司北京中科進出口有限責任公司負責公司出版物進出口業務，該子公司2023H1 實現歸母淨利潤0.25 億元。2）圖書業務，根據北京開卷，2023 上半年圖書零售市場大盤同比下降2.41%，但公司在2023 年H1 實現銷售碼洋11.26 億元，同比增長3.25%；實現營收4.58 億元，佔總營收的37.84%，同比增長8.64%。
公司堅持質量優先，強化精品出版，每年輸出圖書版權數量均位居全國科技出版社之首。 3）期刊業務，2023 年上半年公司累計發行期刊51.08 萬冊，實現收入0.82 億元，同比增長4.04%。公司是國家級的科技期刊出版基地，目前出版期刊568 種，其中中文期刊258 種，英文期刊276 種，中英文期刊8 種，法文/法英期刊 26 種。
毛利率穩中有升，費用率保持平穩。2023 年上半年，公司毛利率小幅上升0.10pct 至29.14%，盈利能力穩中有進。2023 年上半年，公司銷售/管理/研發費用率分別爲6.36%/8.53%/-0.20%，同比+0.27pct/-0.88pct/-0.03pct，費用率較爲平穩。其中銷售費用率小幅上升主要是因爲公司倉儲運輸費、樣書、贈刊等費用增加所致。
加快一流科技期刊建設，學術影響力再創新高。根據科睿唯安最新發布的2022 年度期刊引證報告（Journal Citation Reports，JCR），公司出版的568種期刊中，共有 143 種被 SCI、ESCI 收錄，其中 4 種期刊國際同學科期刊排名第一，28 種期刊居國際同學科期刊排名前10%；公司高端綜述性學術期刊《國家科學評論》最新影響因子達到20.6，在世界綜合類科技期刊中排名第四；全資子公司《中國科學》雜誌社11 種英文期刊全部位列國際同領域期刊排名Q1 區，其中6 種期刊位居排名前10%；公司與愛思唯爾（Elesvier）合資創辦的科愛公司共有38 種期刊獲得影響因子，其中21 種SCIE 期刊全部進入 Q1 區。權威性、專業性的優質內容資源優勢，疊加強大的內容產品策劃生產能力，爲公司未來持續發展奠定堅實基礎。
維持“強烈推薦”投資評級。考慮到公司專業出版優勢突出，一流科技期刊建設加速推進下學術影響力不斷提升，我們預計2023/2024/2025 年分別實現歸母淨利潤5.40/5.82/6.27 億元，對應 49.9/46.3/43.0 倍估值，維持 “強烈推薦”投資評級。
風險提示：新技術衝擊帶來的風險、行業競爭加劇的風險。