看好公司在數字經濟及信創領域的領先地位，維持“買入”評級
我們維持公司2023-2025 年歸母淨利潤預測爲4.77、6.10、7.63 億元，當前股價對應2023-2025 年PE 分別47.5、37.1、29.7 倍，考慮公司在數字經濟及信創領域的領先地位，維持“買入”評級。
毛利率大幅提升，提質增效成效顯著
2023 年上半年公司實現營業收入32.01 億元，同比下滑34.97%；實現歸母淨利潤5076.0 萬元，同比增長37.79%。其中，Q2 單季度實現營業收入13.56 億元，同比下滑55.74%；實現歸母淨利潤2332.48 萬元，同比增長28.75%。收入端下降主要受宏觀經濟及客戶招投標延後等因素的影響。上半年公司銷售毛利率爲28.80%，同比提升9.89 個百分點，主要由於低毛利率的集成業務佔比降低所致。
上半年公司毛利潤絕對額爲9.22 億元，同比略下滑0.97%。在期間費用端，因公司發行的可轉債提前贖回，資產負債率較2022 年末降低7.08 個百分點，爲公司節省財務費用超過3000 萬元，財務結構得到優化。
大力發展“雲+數據”服務業務，積極探索數據要素髮展機遇一方面，上半年公司進一步加強政務雲、國資雲和信創雲市場推廣與產品迭代，雲服務業務逐步向地市級延伸，上半年成功中標湖北省隨州市、江西省萍鄉市、瀋陽市沈北新區、大連市金普新區等地智慧城市雲基礎設施和平台建設。公司雲服務業務實現收入4.80 億元，同比增長33.76%。另一方面，公司基於“雲+數+應用”一體化模式，構建雲數基礎設施體系，探索數據資產的開發和利用。上半年公司成功中標北京市大數據目錄體系及數據治理、北京城市碼能力擴展和綜合運行建設、廣東省“互聯網+監管”平台升級及運營服務、江西省省級電子政務雲平台數據共享交換平台升級改造、北京市教育大數據整合與數據信息產品服務等數據服務項目，推進數據資源共享和流通，助力數據產業發展。
風險提示：政府財政支出縮減；商譽減值風險。