盘活资产初有成效，定增计划有序推进：公司2023 年8 月11 日披露关于申请向特定对象发行股票的回复报告，已获得深交所上市审核中心受理，公司本次募集资金总额不超过 68,000.00 万元，将用于微电子研究院建设项目和补充流动资金及偿还银行贷款，太阳鸟控股以现金方式认购公司本次发行的全部股份。若发行顺利完成，公司的抗风险能力与资金充裕程度将进一步提升。事件：2023年8月 29 日公司發佈半年度報告，2023 年上半年實現營收7.08 億，同比增長13.11%，實現歸母淨利潤0.07 億元，同比增長107.11%，軍工電子與船艇業務營收利潤顯著提升。
投資要點
H1 實現營收7.08 億，同比增長13.11%，訂單充足，需求持續推進：報告期內公司軍工電子業務收入5.08 億，同比增長9.13%，船艇業務收入1.88 億，同比增長23.56%，公司兩大業務均有向上彈性。Q2 實現營收3.90 億，同比增加10.37%，歸母淨利潤227.44 萬元，同比增加105.15%，Q2 毛利率為26.34%，同比減少12.94pct，歸母淨利率為11.37%，同比增加111.41pct，2023 上半年銷售費用0.26 億，同比減少14.18%，管理費用0.95 億，同比增加3.22%，財務費用0.76 億，同比增加3.10%，所得稅費用0.12 億，同比增加45.77%，主要源於盈利子公司利潤總額的增加導致的所得稅增加，研發投入共0.27 億，同比減少9.61%。
盤活資產初有成效，定增計劃有序推進：公司2023 年8 月11 日披露關於申請向特定對象發行股票的回復報告，已獲得深交所上市審核中心受理，公司本次募集資金總額不超過 68,000.00 萬元，將用於微電子研究院建設專案和補充流動資金及償還銀行貸款，太陽鳥控股以現金方式認購公司本次發行的全部股份。若發行順利完成，公司的抗風險能力與資金充裕程度將進一步提升。
軍工電子與船艇製造加速趨勢，公司獲得較大的發展潛能：公司致力於高性能微波電子、航海裝備及其產品的研發設計與製造，從行業角度，公司主要兩大業務板塊軍工電子與智慧船艇都處於迅速發展需求旺盛階段。“十四五”期間，軍用電子行業將迎來快速成長，近年來相關政策不斷出臺，推動著我國國防資訊化的建設進程不斷加速。我國船企新接訂單量大幅增長，行業擁有發展潛能。從公司自身優勢角度，公司佔據國內微波電路及元件的重要市場份額，近年成都高新西區產線正式投產使得公司軍工電子業務進一步增長，預計本年度將持續實現飽和生產。
盈利預測與投資評級：基於下游應用領域廣闊前景和公司在軍工電子領域的領先地位，我們將2023-2025 年歸母淨利潤預測調整為0.15（-1.50）/0.68（-1.68）/0.85（-2.13）億元，對應PE 分別為446/102/81 倍，維持“增持”評級。
風險提示：1）政策及市場風險；2）應收賬款較高的風險；3）核心技術人員流失和技術洩密的風險。
