事件：
隆盛科技於2023 年8 月29 日發佈2023 年半年度業績報告，2023H1 公司實現營收7.34 億元，同比+43.76%，實現歸母淨利潤0.72 億元，同比+80.62%，實現扣非歸母淨利潤0.59 億元，同比+56.85%。
投資要點：
業績改善顯著，新增定點加速落地。2023H1 公司的新能源業務、EGR系統、精密汽車零件的營收佔比分別爲35.19%/33.61%/28.52%。
（1）新能源業務：2023H1 收入同比+83.56%，電機馬達鐵芯業務新增弗迪動力、星驅動力、金康動力等多個客戶的項目定點；（2）EGR 系統業務：2023H1 收入同比+58.48%，商用車市場相對穩定，非道路機械市場獲新增客戶訂單，乘用車混動領域長期綁定比亞迪、吉利、奇瑞、廣汽、東安等客戶，並獲得多個定點項目；（3）精密汽車零件業務：2023H1 收入同比+13.66%，在電驅動/電控/熱管理/智能駕駛/智能座艙/智能網聯等領域項目實現降本增效，在濾波器銅牌項目/電機電控連接銅牌項目領域已進入批產階段。
國六B 標準已落地疊加柴油機市場銷售穩步，公司EGR 業務產業地位有望持續鞏固。EGR 系統技術作爲國六柴油發動機主流排放技術路線之一，2023 年7 月1 日起，國六B 標準正式落地，排放標準的提高將進一步減少機動車對大氣有害物的排放；據中內協會數據顯示，2023H1 多缸柴油機累計銷售243.87 萬臺，同比+5.96%，其中濰柴、玉柴、全柴、雲內、新柴穩居前列。公司EGR 產品客戶包括全柴動力、雲內動力、康明斯、新柴股份、中國一拖、韓國斗山、常柴、玉柴、常發等企業，未來有望持續鞏固EGR 產業地位。
汽車行業景氣度或將持續恢復，汽車電氣化轉型下公司馬達鐵芯業務有望受益。據中國汽車工業協會數據，2023 年1-7 月，中國新能源汽車產銷分別爲459.1 萬輛和452.6 萬輛，同比分別增長40%和41.7%，市佔率達29%。中國工業協會副秘書長陳士華預計，2023年中國新能源汽車銷量有望達900 萬輛。7 月下旬，國家發改委等13 部門印發《關於促進汽車消費的若干措施》，伴隨新一輪汽車促銷費政策實施的落地，汽車行業有望持續穩增長。公司馬達鐵芯產品以進入蔚來、上汽、奇瑞、理想、長城等汽車品牌供應鏈，伴隨國家汽車電氣化轉型，馬達鐵芯業務有望持續增長。
盈利預測和投資評級 我們維持盈利預測，預計2023-2025 年公司營業收入分別爲20.50/28.48/39.21 億元，同比增速分別爲79%/39%/38%，歸母淨利潤分別爲1.95/2.96/4.19 億元，同比增速分別爲158%/51%/42%，對應2023-2025 年PE 分別爲23/15/11倍。公司爲EGR 行業龍頭企業，同時佈局新能源領域馬達鐵芯產品，馬達鐵芯下游新能源汽車的高速增長爲公司帶來新機遇。維持“買入”評級。
風險提示 原材料價格波動；新能源汽車增速不及預期；產能放量不及預期；技術路線切換的風險；市場競爭加劇。