2）2023Q2：公司实现营业收入1.48 亿元，同比/环比+25.81%/+5.62%；毛利率45.13%，同比/环比+1.62pct/-1.28pct；归母净利润3298 万元，同比/环比+18.65%/-14.97%；扣非归母净利润3219 万元，同比/环比+21.11%/-14.66%。事項：
2023 年8 月29 日，公司發佈2023 年半年度報告：
1）2023H1：公司實現營業收入2.88 億元，同比+14.11%；毛利率45.76%，同比-0.32pct；歸母/扣非歸母淨利潤7176/6992 萬元，同比+1.33%/3.70%；
2）2023Q2：公司實現營業收入1.48 億元，同比/環比+25.81%/+5.62%；毛利率45.13%，同比/環比+1.62pct/-1.28pct；歸母淨利潤3298 萬元，同比/環比+18.65%/-14.97%；扣非歸母淨利潤3219 萬元，同比/環比+21.11%/-14.66%。
評論：
需求復甦業績趨勢向好，加大投入蓄力未來。2023H1，公司各業績指標整體趨勢向好：1）收入端：公司上半年實現營業收入2.88 億元，同比增長14.11%，主要系：醫療健康、環境監測領域市場份額不斷提升，同時車載感測器、高溫氣體感測器、超音波燃氣表及其模塊業務持續放量。2）盈利能力：公司上半年實現歸母淨利潤/扣非後歸母淨利潤7176/6992 萬元，同比增加1.33%/3.70%；淨利增速低於營收增速主要系：公司堅持高強度研發投入，23H1 公司研發費用同比增長21.97%，同時為加大市場開拓力度，公司銷售團隊逐步擴容，公司銷售費用同比增長39.44%，嘉善園區開業投產也使得管理費用同比增長26.72%。23H1 公司經營現金流量淨額2767 萬元，同比增長109.64%。隨著全球宏觀經濟的逐步企穩，公司業績有望持續向好。
深耕汽車產業鏈，車載感測器佈局進一步完善。1）舒適感測器：以汽車舒適系統為主車載感測器業務繼續保持較好的增長，同時產品線進一步延伸，產品應用範圍從最初的中高端車型覆蓋至更廣闊的車型，並拓展到車內空氣改善裝置，23H1 公司新增車載感測器專案定點約700 萬個；2）動力電池熱失控監測感測器：已實現批量供貨；3）高溫氣體感測器：公司發動機排放氧氣感測器繼續實現大批量供應，產品可靠性等得到客戶認可，同時公司面向柴油車發動機廠家、尾氣排放後處理系統廠家等目標客戶，積極推廣發動機排放氮氧感測器產品，並且取得了階段性進展，汽車三高測試接近尾聲，23H1 公司以發動機排放氧感測器為主的高溫氣體感測器業務銷售收入同比增長4771%；4）其他：基於公司感測器核心零部件風扇產品的技術優勢，公司在汽車產業鏈上還延伸開發汽車座椅風扇，23H1 公司汽車座椅風扇產品已進入小批量試點階段。
傳統民品鞏固優勢地位，新業務迸發增長活力。1）民用空品感測器：公司繼續鞏固自身產品在智慧家居領域的客戶優勢，提升在環境電器、清潔電器、廚房電器的搭載率；同時積極推廣模組和控制器產品，進一步提升單位價值量和行業競爭門檻，並通過ODM/OEM 形式，向控制器業務延伸。2）氣體分析儀器：公司抓住“雙碳”及科學儀器國產化政策機遇，推進氣體分析儀器業務銷售模式升級，23H1 公司以環境監測為主的氣體分析儀器業務銷售收入同比增長 71.91%。3）冷媒洩漏監測感測器：目前已取得國際幾家知名客戶的專案定點，並開始批量供應，23H1 公司以工業安全、冷媒洩露為主的安全監控業務銷售收入同比增長85.18%。4）超音波燃氣表：23H1 憑藉超音波燃氣表的供應鏈優勢及批量化的製造能力，公司以超音波燃氣表及其模塊為主的智慧計量業務銷售收入同比增長499.18%。5）醫療健康感測器：進一步豐富產品線，逐步形成覆蓋呼吸機、製氧機、麻醉機、監護儀、瀰散肺功能儀、心肺分析儀及高原瀰散氧濃度監測等領域的醫療健康氣體感測器解決方案，23H1 公司以超音波氧氣感測器為主的醫療健康感測器業務銷售收入同比增長270.77%。
投資建議：公司為氣體感測器/分析儀器領域龍頭，考慮國內外空氣淨化器市場庫存堆積，新需求減緩的影響，基於23 中報，我們下修2023-2025 年公司歸母淨利潤預測為1.97/2.97/4.10（原值為2.54/3.70/5.06 億元），對應2022-2024年EPS 為2.82/4.25/5.86 元（原值為3.63/5.29/7.23 元）。給予2024 年25 倍PE，對應目標價為106 元，維持“強推”評級。
風險提示：下游空淨產品需求景氣不及預期，燃氣表業務國內拓展不及預期。
