事件概述

2023 年8 月30 日晚间，浙文互联披露半年报，公司2023 年上半年实现营业收入57.22 亿元，较上年同期下降26.09%；实现归属于上市公司股东的净利润7115.15 万元，较上年同期增长10.73%。

毛利率显著提升，费用率略有上升

Q2 单季度公司实现营业收入29.26 亿元，同比下降20.03%；实现归母净利润3278.91 万元，同比下降13.56%。毛利率方面，2023 年上半年，公司整体毛利率为5.71%，比去年同期上升1.32pct。费用率方面，销售费用率为1.58%，比去年同期提升0.24pct，管理费用率为2.19%，比去年同期提升0.59pct，上升幅度较大主要是由于本期新增办公房屋租赁，研发费用率为0.30%，比去年同期提升0.06pct，财务费用率为0.09%，比去年同期下降0.09pct，主要是由于公司加强资金管理，贷款及利息支出减少。

突破新能源、国企央企等新客户，AIGC 应用实现降本增效2023 年上半年，浙文互联深化布局头部客户，品牌营销业务在汽车行业细分领域延续市占率领先地位，重点突破多个新能源汽车客户，同时加速推进非车领域品牌客户服务，在央企、国企客户方面深入拓展，与多个优质客户达成合作。公司积极探索AIGC 新技术应用，在效果营销业务利用AIGC 技术实现脚本、视频排版、视频渲染优化、AI 虚拟人视频内容生产等方面的技术产出，初步评估通过技术赋能人均广告创意产能可提升100%以上；探索批量化工具类应用，针对基础的广告基建、剪辑操作等技术含量低、操作频次高，占用人力多的工作通过工具进行优化，可提升人均广告产能300%，以实现提质增效。

国资股东控股比例提升，助力杭州亚运会线上推广2023 年8 月29 日，公司披露了《向特定对象发行股票上市公告书》，完成了定向增发，募集资金8 亿元，标志着公司混改落地，公司控股股东浙江文投对上市公司持股比例提升至16.47%。定增完成之后，公司资本实力得到增强，且浙江文投产业资源也将充分实现与浙文互联的产融互动，进一步打开新的增长空间，助力公司继续锚定“AI+”，深化数字文化科技领域发展，提升市场竞争力。此外，公司是杭州2022 年第19 届亚运会、杭州2022 年第4 届亚残运会（延期至2023 年9 月23 日举办）官方线上品牌推广服务供应商。公司将运用数字虚拟人、数字孪生、 AIGC 等元宇宙前沿科技，充分发挥公司数字营销企业优势，为亚运会全面助力。

投资建议：维持“增持”评级

根据最新财报，我们维持对公司的盈利预测：预计2023-2025 年营收预测为154.74/167.12/177.15 亿元，归母净利润为2.48/2.99/3.40 亿元，EPS 为0.17/0.20/0.23 元，对应2023 年9 月1 日6.14 元/股收盘价，PE分别为36、30、26 倍，混改落地为公司数字文化科技的发展奠定了体制机制基础，维持“增持”评级。

风险提示

商誉减值的风险；市场竞争的风险；核心技术人才流失风险。