事件概述
2023 年8 月30 日晚間，浙文互聯披露半年報，公司2023 年上半年實現營業收入57.22 億元，較上年同期下降26.09%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤7115.15 萬元，較上年同期增長10.73%。
毛利率顯著提升，費用率略有上升
Q2 單季度公司實現營業收入29.26 億元，同比下降20.03%；實現歸母淨利潤3278.91 萬元，同比下降13.56%。毛利率方面，2023 年上半年，公司整體毛利率爲5.71%，比去年同期上升1.32pct。費用率方面，銷售費用率爲1.58%，比去年同期提升0.24pct，管理費用率爲2.19%，比去年同期提升0.59pct，上升幅度較大主要是由於本期新增辦公房屋租賃，研發費用率爲0.30%，比去年同期提升0.06pct，財務費用率爲0.09%，比去年同期下降0.09pct，主要是由於公司加強資金管理，貸款及利息支出減少。
突破新能源、國企央企等新客戶，AIGC 應用實現降本增效2023 年上半年，浙文互聯深化佈局頭部客戶，品牌營銷業務在汽車行業細分領域延續市佔率領先地位，重點突破多個新能源汽車客戶，同時加速推進非車領域品牌客戶服務，在央企、國企客戶方面深入拓展，與多個優質客戶達成合作。公司積極探索AIGC 新技術應用，在效果營銷業務利用AIGC 技術實現腳本、視頻排版、視頻渲染優化、AI 虛擬人視頻內容生產等方面的技術產出，初步評估通過技術賦能人均廣告創意產能可提升100%以上；探索批量化工具類應用，針對基礎的廣告基建、剪輯操作等技術含量低、操作頻次高，佔用人力多的工作通過工具進行優化，可提升人均廣告產能300%，以實現提質增效。
國資股東控股比例提升，助力杭州亞運會線上推廣2023 年8 月29 日，公司披露了《向特定對象發行股票上市公告書》，完成了定向增發，募集資金8 億元，標誌着公司混改落地，公司控股股東浙江文投對上市公司持股比例提升至16.47%。定增完成之後，公司資本實力得到增強，且浙江文投產業資源也將充分實現與浙文互聯的產融互動，進一步打開新的增長空間，助力公司繼續錨定“AI+”，深化數字文化科技領域發展，提升市場競爭力。此外，公司是杭州2022 年第19 屆亞運會、杭州2022 年第4 屆亞殘運會（延期至2023 年9 月23 日舉辦）官方線上品牌推廣服務供應商。公司將運用數字虛擬人、數字孿生、 AIGC 等元宇宙前沿科技，充分發揮公司數字營銷企業優勢，爲亞運會全面助力。
投資建議：維持“增持”評級
根據最新業績，我們維持對公司的盈利預測：預計2023-2025 年營收預測爲154.74/167.12/177.15 億元，歸母淨利潤爲2.48/2.99/3.40 億元，EPS 爲0.17/0.20/0.23 元，對應2023 年9 月1 日6.14 元/股收盤價，PE分別爲36、30、26 倍，混改落地爲公司數字文化科技的發展奠定了體制機制基礎，維持“增持”評級。
風險提示
商譽減值的風險；市場競爭的風險；核心技術人才流失風險。