業績總結：IGG集團2023年上半年實現營業收入25.0 億港元，同比增長0.5%，淨利潤-3.6 億港元，同比下降109.5%。
公司2023 年上半年業績下滑。從收入端來看， 2023 年上半年營收25.0 億港元，同比增長0.5%。從利潤端來看，公司2023 年上半年淨利潤-3.6 億港元，同比下降109.5%。主要系公司上半年集中推廣新遊戲，爲持續成長鋪墊投入。
常青遊戲收入進入平穩期，核心遊戲《王國紀元》收入穩健。2023 年上半年核心遊戲《王國紀元》收入16.6億港元，同比減少18%。主要受海外玩家付費能力削弱和遊戲生命週期影響，《王國紀元》下半年將更新玩法，繼續在全球推廣，獲取新用戶，維持月流水相對穩定。
新遊顯現潛力，成爲新增量。公司於2023 年上半年集中推廣的兩款SLG 遊戲《Doomsday: Last Survivors》和《Viking Rise》表現突出。其中，末日生存題材遊戲《Doomsday: Last Survivors》上半年收入2.5 億港元，7月流水突破8200萬港元，維京題材策略遊戲《Viking Rise》上半年收入1.2 億港元，上半年月流水穩定在6000 萬港元。下半年兩款新遊將更新KVK、GVG等新玩法，流水有望再創新高。
APP 業務高速健康增長。公司積極開發工具類APP，打造流量平台，2023 年上半年APP 業務收入達1.9 億港元，同比增長302.1 %，公司平台化業務步入高速增長期，7月流水突破6300 萬港元。APP 通過廣告變現貢獻收入，同時隨着APP 用戶基數的不斷增長，用戶與遊戲玩家的重疊度也會越來越高，APP 成爲與遊戲玩家的溝通橋樑，與遊戲業務協同發展。
盈利預測與投資建議。預計公司2023-2025 年營業收入分別爲57.91 億港元、69.49 億港元、78.56 億港元，未來三年營業收入將實現持續增長。公司作爲SLG遊戲領先廠商，核心遊戲穩定發展，新遊及APP 業務蓬勃發展，業績增速可期，給予公司2024 年0.8倍PS，對應目標價4.64 港元，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：新遊推廣不及預期、APP 業務發展不及預期、玩家消費力下降等風險。