各項業務穩步恢復，工業板塊同比增長36%
2023 年上半年，公司實現總營業收入45.21 億元，比上年同期下滑5.03%，主要系去年同期受客觀因素影響，第三方實驗室檢測業務規模增幅明顯，而今年同期客觀因素消除後，同期第三方實驗室檢測業務規模下降87.72%，對總體收入基數影響較明顯；公司除第三方實驗室外的主營業務收入同期對比增加7.08%，銷售規模增長恢復穩定。上半年，公司實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.75 億元，同比增加9.67%。整體看，受國內宏觀經濟環境及醫療政策影響，醫院門診量、手術量等診療活動處於逐步恢復過程中，公司各項業務亦穩步恢復。
分業務看，集約化業務/區域檢驗中心業務實現營業收入12.37億，較去年同期增長3.46%。主要系醫療機構受醫療政策環境影響，部分醫療機構招投標工作暫緩，部分簽約客戶進度出現一定的推延；工業板塊增長較快，上半年實現營收2.89 億，較去年同期增長36.63%。公司投入研發費用6594 萬元，同比增長11.85%，繼續加大對IVD 產品、信息數字化等產品的研發投入，提升綜合研發能力。
開發普惠AI 醫療服務大模型，B 端/C 端雙輪驅動隨着AI 大模型技術的發展，公司持續加大數字化產品研發投入，積極與華爲等國內大模型技術公司開展合作，開發普惠AI 醫療服務大模型，面對B 端醫療機構，開發智慧醫療、智慧服務、智慧管理等AI 醫療大模型產品，提升臨床診療水平、患者服務水平和運營管理水平；同時面向C 端老百姓，開發專業可信的醫療健康大模型，爲大衆提供專業可信的檢驗結果解讀、科學精準的醫療健康科普和主動友好的健康管理，提供科學、個性、友好的健康管理服務。上半年，公司推出的“慧檢-人工智能解讀檢驗報告系統”AI 產品內已在國內40 餘家醫療機構推廣使用，得到客戶較好的認可與好評。
2023 年6 月6 日，公司與華爲雲計算技術有限公司在上海正式簽署全面戰略合作協議，雙方將基於華爲雲平台打造面向醫療領域的AI 大模型，實現智慧醫療服務。根據協議，雙方將基於潤達醫療在智慧檢驗和智慧醫療服務領域深厚的行業經驗及服務資源優勢，結合華爲雲在AI、雲計算、大數據、物聯網等方面的領先技術、資源和自身數字化轉型實踐，在智慧醫療、企業數字化轉型、生態建設等方面展開密切合作，實現優勢互補、價值共贏，共同助力智慧醫療領域高質量創新發展。
AIGC 管理辦法正式施行，規範化商用時代來臨由國家互聯網信息辦公室等七部門聯合發佈的《生成式人工智能服務管理暫行辦法》於8 月15 日正式施行，是我國首個針對生成式人工智能產業的規範性政策。在落實規範細則同時，《辦法》也進一步鼓勵生成式人工智能技術在各行業、各領域的創新應用，支持各類組織在生成式人工智能技術創新、數據資源建設、轉化應用、風險防範等方面開展協作，推動生成式人工智能基礎設施和公共訓練數據資源平台建設。我們認爲，相關政策在明確行業規範的同時，也進一步促進了生成式人工智能應用加速落地，隨着監管體系逐漸完善，生成式人工智能行業即將迎來規範化商用時代。
投資建議與盈利預測
潤達醫療是一家立足華東、輻射全國的醫學實驗室綜合服務商，已形成獨特的綜合性IVD 業務服務體系，積累了大量優質的院端資源。公司積極佈局普惠AI 醫療服務大模型，B 端/C 端雙輪驅動，有望打開新的成長空間。預計公司2023-2025 年的EPS 分別爲0.88、1.07、1.29 元，當前股價對應的PE 分別爲16.02 倍、13.22 倍、10.90倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示
大模型研發進展不及預期；醫療行業監管政策變化；行業競爭加劇等。