事件：公司發佈2023 年半年報，2023H1實現營收30.4億元，同比增長80.6%；實現歸母淨利潤1.6 億元，同比增長29.2%。Q2單季度來看，實現營業收入18.8億元，同比增長140.0%，環比增長62.1%；實現歸母淨利潤1.2億元，同比增長58.4%，環比增長175.9%。
高端裝備業務規模擴大，營收大幅增長；環保行業業務毛利率降幅較大，拖累綜合毛利率。2023H1 公司物料搬運裝備和海洋工程裝備及配套裝備業務營收同比分別增長132.5%、138.7%，帶動公司總營收實現高速增長。2023H1，公司綜合毛利率爲18.8%，同比減少3.3個百分點；Q2單季度爲19.0%，同比減少2.9 個百分點，環比增加0.6 個百分點。公司綜合毛利率下降主要系環保行業毛利率同比下降7.1 個百分點。
規模效應顯現，期間費用率明顯下降；受毛利率影響，淨利率小幅下滑。2023H1，公司期間費用率爲9.9%，同比減少4.9個百分點；Q2單季度爲8.5%，同比減少6.7個百分點，環比減少3.8個百分點。2023H1，公司淨利率爲6.6%，同比減少1.4 個百分點；Q2單季度爲7.5%，同比減少2.4 個百分點，環比增加2.4個百分點。
持續佈局高端裝備業務，加速國際化進程。1）潤邦重機將在通州灣示範區高端裝備臨港產業園投資建設“通州灣裝備製造基地項目”，項目總投資 22 億元，並在公司現有各類高端裝備產品基礎上新增包括漂浮式海上風電基礎、大兆瓦海上風電穩樁平台、LNG 清潔能源模塊等在內的新產品，進一步提升公司高端裝備業務的市場佔有率。2）公司擬通過控股子公司德國Koch 公司收購FLSmidth集團旗下原蒂森克虜伯（Thyssenkrupp）和山特維克（Sandvik）的全球散料裝卸搬運業務，包括該業務的全球售後服務所有在手訂單。該交易有利於進一步提升公司在全球散料裝卸搬運系統裝備領域的市場競爭力及全球售後服務能力，有利於快速構建公司在全球散料裝卸搬運系統裝備領域的龍頭地位。
盈利預測與投資建議。預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲3.9、4.9、6.4億元，未來三年歸母淨利潤複合增長率爲128.8%，維持“持有”評級。
風險提示：宏觀經濟波動風險、海上風電裝機或不及預期、商譽減值風險。