作品陆续播出 ，业务渐入佳境，维持“增持”评级。公司内容储备丰富，有近40 部作品计划在近两年上映，涵盖电影、剧集、游戏、中短剧等内容形式。2023H1 业绩主要受内容排播影响，储备项目未确认收入和成本，但全年维度来看，2023Q4 望成为业绩释放的时点。本報告導讀：
公司電影和劇集項目儲備豐富，有近40 部作品在近兩年排播，有望躋身國內內容製作第一梯隊。
投資要點：
作品陸續播出 ，業務漸入佳境，維持“增持”評級。公司內容儲備豐富，有近40 部作品計劃在近兩年上映，涵蓋電影、劇集、遊戲、中短劇等內容形式。2023H1 業績主要受內容排播影響，儲備項目未確認收入和成本，但全年維度來看，2023Q4 望成爲業績釋放的時點。
因此，我們維持此前的盈利預測不變，預計2023-2025 年EPS 分別爲0.36/0.49/0.61 元，維持目標價10.80 元，維持“增持”評級。
事件：公司發佈2023 年半年報。2023H1 實現營業收入1.15 億元（-28.34%），實現歸母淨利潤-0.36 億元；2023Q2 實現營業收入0.72 億元（-31.94%），實現歸母淨利潤-0.22 億元。
業績略低於預期，部分儲備項目未達收入確認時點。公司在2023 上半年沒有核心項目上映，相關的收入成本未確認，導致業績下滑。同時銷售及管理費用提升，主要因新租辦公場地過渡期費用上升所致。
電影和劇集儲備值得期待。根據公司最新公佈的拍攝及播映計劃，電影方面，2023 年四季度有望上映《敦煌英雄》、《熱搜》，另外《遠大前程》、《不躺平俱樂部》等7 部影片有望在2023 或2024 年上映，《雄師少年2》、《沙海之門》等8 部影片計劃在2024 年上映，近兩年至少有17 部影片登陸院線。劇集方面，2023 年預計播出《無與倫比的美麗》、《火星孤兒》等8 部劇集，另有7 部劇集已開機。2023Q4爲公司主要業績貢獻季度，電影和劇集收入確認有望使業績回暖。
風險提示：電影票房不及預期，劇集回款較慢等。
