02%/39.38%，同比变化+11.03pcts/+3.21pcts/+16.32pcts，毛利率显著改善。【投資要點】
2023 年8 月29 日，公司發佈2023 年中報。23H1 實現營業收入7.05億元，同比增長7.01%，實現扣非歸母淨利潤0.58 億元，同比變化-22.85%。23Q2 實現營業收入4.09 億元，同比增長11.62%，實現扣非歸母淨利潤0.25 億元，同比變化-27.19%，短期利潤承壓。費用率方面，公司23H1 銷售費用率/管理費用率/研發費用率/財務費用率分別爲2.12%/14.92%/4.26%/2.31%，同比變化+0.25pcts/+3.08pcts/+1.48pcts/+1.41pcts，主要原因是公司合併範圍擴大，加大研發項目投入。
電池殼業務高增，盈利能力改善。分行業來看，23H1 公司專用設備製造/電池殼業務/光伏發電及其他業務分別實現營收3.99/2.85/0.21億元，同比變化-27.61%/+415.07%/-60.24%，實現毛利率46.55%/5.
02%/39.38%，同比變化+11.03pcts/+3.21pcts/+16.32pcts，毛利率顯著改善。
DWI 新產線進展順利，投產在即。基於現有制罐技術，公司切入鋰電池電池殼賽道。1）方形電池殼：爲進一步拓展方形電池殼業務，公司收購常州和盛，對其原有設備進行改造，目前改造設備正在進行安裝調試。此外，公司成功開發出搭配DWI 工藝的方形電池殼產線，預計於近期完成產線連線工作，於23Q4 投產。2）圓柱電池殼：目前公司小圓柱鋼殼和圓柱鋁殼已向客戶批量供貨，46 系列大圓柱鋼殼產線已完成設備製造、自動化高速生產線的組合，目前處於小批量生產階段，生產速度可達100 個/min，後續將積極響應客戶需求進行大規模量產。此外，公司通過子公司美國精密設備積極開拓美國地區電池殼業務，目前正在積極推進選址和客戶接洽等相關事宜。
持續加碼產能，賦能電池殼業務。23 年2 月21 日，公司發佈公告擬與分宜縣工業園區管理委員會簽訂投資協議，投資3.5 億元建設電池殼體和鈑金結構件等產品生產線，預計於23 年6 月投產。23 年7 月31 日，公司審議通過議案，擬與東僑管委會、寧德聚能簽署投資協議，投資2 億元建設動力電池結構件項目。隨着公司產能逐步釋放，電池殼業務有望迎來高增。
【投資建議】
公司有望受益於新能源電池殼業務的放量，我們預測公司2023/2024/2025年營業收入分別爲27.00/46.01/59.21 億元，同比增速分別爲55.92%、70.45%、28.68%，歸母淨利潤爲2.12/3.37/4.01 億元，同比變化-6.00%、+58.77%、+19.04%，現價對應PE 爲32、20、17 倍，首次給予“增持”評級。
