海外公路充换电、超算用储能项目打开增长空间。2023 年5 月，公司与俄罗斯联邦工商会中东代表处签订合作备忘录，拟规划建设一条由伊朗至俄罗斯的路上公路，干线的新能源场站投资总额14 亿元，直线新能源场站投资总额预计680 亿元。2023 年8 月，公司中标许继集团电科储能中科超算190MWh 项目，成交价格2.36 亿元，是公司在超算中心储能项目的首个案例，若开展顺利，将对公司未来储能业务拓展及经营产生积极影响。公司發佈2023 年半年報。報告期內，實現營業收4.39 億元，同比-3.83%，實現歸屬於母公司股東的淨利潤3170.42 萬元，同比+505.26%，實現扣非後歸屬於母公司股東的淨利潤-976.28 萬元，同比-60.53%；單Q2 來看，實現營業收入2.30 億元，同比-16.47%，環比+9.56%，實現歸屬於母公司股東的淨利潤1945.75 萬元，同比+24.23%，環比+58.88%，扣非後歸屬於母公司股東的淨利潤-1250.99萬元，同比-218.41%，環比-555.38%。
分產品來看：報告期內，高低壓成套開關櫃/環網櫃/箱式變電站/充電樁實現營業收入分別為0.78/1.34/0.59/0.52 億元，同比變動分別為10.52%/35.55%/55.65%/12.30% ， 對應的毛利率分別為31.83%/33.56%/28.87%/20.06%，均有不同程度的提升。
各板塊持續中標，2023 年累計中標金額已達13.6 億元。報告期內，公司各板塊持續穩定中標，涉及環網櫃、開關櫃、繼電保護裝置、箱變、充電樁、風電場EPC 總承包等業務；根據我們不完全統計，累計中標金額已達13.6 億元，除去5.5 億元的風電場專案EPC 總承包合同，其餘均為智慧電網板塊產品，累計金額約8.1 億元。
海外公路充換電、超算用儲能專案打開增長空間。2023 年5 月，公司與俄羅斯聯邦工商會中東代表處簽訂合作備忘錄，擬規劃建設一條由伊朗至俄羅斯的路上公路，幹線的新能源場站投資總額14 億元，直線新能源場站投資總額預計680 億元。2023 年8 月，公司中標許繼集團電科儲能中科超算190MWh 專案，成交價格2.36 億元，是公司在超算中心儲能專案的首個案例，若開展順利，將對公司未來儲能業務拓展及經營產生積極影響。
【投資建議】
我們預計，2023-2025 年實現營業收入23.13/36.75/53.77 億元，同比增長分別為98.39%/58.90%/46.29%；對應歸母淨利潤分別為1.77/2.81/4.38億元， 同比增長分別為266.06%/59.29%/55.87% ； 對應EPS 分別為0.21/0.34/0.53 元，現價對應PE 分別為32/20/13 倍，維持“增持”評級。
【風險提示】
政策變動風險；
市場競爭加劇；
訂單履行不及預期
