（1）2023 年上半年公司实现营业收入1.89 亿元，同比增长23.51%；实现归母净利润-3091.38 万元，同比减亏17.35%。其中，Q2 单季度实现营业收入1.69 亿元，同比23.34%；实现归母净利润2307.7 万元，同比扭亏为盈，业绩略超预期。民營軍事仿真領先廠商，維持“買入”評級
我們維持公司2023-2025 年歸母淨利潤預測爲1.85、2.48、3.20 億元，EPS 分別爲1.17、1.57、2.02 元/股，當前股價對應PE 分別爲28.3、21.1、16.4 倍，考慮AI 有望提升公司在軍事仿真領域的決策智能化程度，同時，有望助力公司打開軍事娛樂業務空間，維持“買入”評級。
業績略超預期，收入結構改善明顯
（1）2023 年上半年公司實現營業收入1.89 億元，同比增長23.51%；實現歸母淨利潤-3091.38 萬元，同比減虧17.35%。其中，Q2 單季度實現營業收入1.69 億元，同比23.34%；實現歸母淨利潤2307.7 萬元，同比扭虧爲盈，業績略超預期。
分產品看，公司收入結構明顯改善，上半年技術開發收入爲1.28 億元，同比提升76.29%；硬件產品收入爲2452.39 萬元，同比增長78.96%。
（2）上半年公司銷售毛利率爲59.04%，同比提升7.68 個百分點，主要由於毛利率較高的技術開發收入佔比提升所致。公司銷售費用率爲15.24%，同比略下滑0.31 個百分點；管理費用率爲26.5%，同比基本持平；研發費用率爲51.76%，同比提升10.52 個百分點。
（3）此外，二季度末公司存貨爲2.98 億元，較2022 年末增長44.3%，主要原因系公司業務規模擴大、個別項目實施週期加長及硬件採購增加等原因綜合導致存貨餘額增大。同時，季末公司預付賬款4674.19 萬元，較2022 年末增長150.8%，主要由於項目進度需要付款金額較大所致。可以看出，公司在手訂單相對較充足。
以AI 賦能軍事仿真業務，有望大幅提升軍事決策智能化程度公司以AI 賦能軍事仿真業務，已推出全棧式軍事智能決策解決方案及AIStudio軍事智能模型訓練平台，將規則驅動融入數據驅動，從單一智能邁向混合智能，提供感知智能、認知智能、決策智能和行動智能全流程整體解決方案，支撐方案籌劃驗證、指揮輔助決策、武器裝備智能化升級、無人裝備研製等應用領域。
風險提示：人才流失風險；市場競爭加劇風險。
