公司公佈 1H23 業績符合我們預期
1H23 收入9.2 億元，同比增長43.1%；經調整淨虧損0.39 億元，同比減少33.4%，經調整淨虧損率爲4.2%，同比改善5.4ppt。
發展趨勢
收入穩健增長，AI+製造帶來強勁驅動力。公司在1H23 內:1）製造業收入同比大幅增長81.3%至6.1 億元，受益於國內智能製造核心賽道的高景氣度，公司在多個製造業細分領域內收入增長強勁。汽車裝備/OLED 面板半導體制造/工程及建築板塊收入分別爲2.27/0.98/0.58 億元，同比+87.2%/+91.5%/+86.0%，2022 年新增食品飲料&新材料板塊，1H23收入爲0.59 億元，具備頭部啤酒廠智能化轉型等標杆案例；2）金融服務業保持穩定增長，收入2.32 億元，同比+5.6%。
技術資產積累帶來交付效率提升，公司毛利率持續優化。1H23 公司毛利率爲32.4%，同比+0.5ppt；毛利額2.99 億元，同比+45.3%，主要系規模經濟、產品和解決方案標準化程度提高。1H23 公司經調整銷售/管理/研發費用率分別爲5.1%/9.9%/22.9%，同比-1.0/-0.8/-5.5ppt，降本增效成效顯著。
AI+製造業以技術和場景相結合，AIGC 快節奏落地。報告期內，公司積極佈局AI2.0 時代，MatrixVision 邊緣視頻智能平台與MMOC 人工智能技術平台踏上3.0 的新臺階，推出工業大模型“奇智孔明AInnoGC”，具備15B參數量，針對工業提供模型精調等服務，爲客戶提供從感知到決策到生成的更完整AI 能力。我們認爲，公司有望依託先進的技術能力、優質客戶卡位和垂類場景的知識積累實現AI 技術在製造業場景的快速落地。
盈利預測與估值
考慮到公司金融業務落地放緩疊加工業領域加大研發，我們下調2024e 調整後歸母淨利潤預測98.4%至0.15 億元，維持2023e 盈利預測基本不變。
我們維持公司跑贏行業評級，及目標價21 港元，對應4.5x/2.9x2023e/2024e P/S，較當前股價有0.72%的上行空間，當前股價交易於4.3x/2.7x 2023e/2024e P/S。
風險
行業競爭加劇；業務持續虧損；重要客戶流失；技術迭代快於公司創新能力。