事件：公司發佈2023 中報，實現營業收入8,375.10 萬元，同比下降37.92%，實現歸母淨利潤-4479.79 萬元，同比下降323.70% ，實現扣非歸母淨利潤-4947.30萬元，同比下降385.98%。
23Q2 業績下滑，GMP 基地產能有待釋放：由於外部經濟市場回暖速度不及預期，公司23 年H1 營業收入8,375.10 萬元（同比-37.92%），歸母淨利潤-4,479.79 萬元（同比-323.70%），扣非歸母淨利潤-4947.30 萬元（同比-385.98%）。單季度看，公司Q2 實現營業收入5295.96 萬元（同比-14.28%），歸母淨利潤-1305.46元（同比-264.08%）；扣非歸母淨利潤-1649.86 萬元（同比-357.01%）。為滿足CGT 中長期市場發展需求，公司臨港產業基地如期投產導致運營成本增加，已累計投入超過8 億元。目前，臨港新片區GMP 生產基地各項建設及設備調試工作有序推進中，公司預計2023 年下半年專案一期將正式投產，憑藉該基地優勢，和元將大幅提高自身產能。
主營業務發展穩定，一站式服務加速開發進程：和元生物主營業務發展穩定，CRO業務持續穩健增長，上半年實現銷售收入3,308.72 萬元，較上年同期增長35.69%，實現了市場佔有率進一步提升。CDMO 業務上半年實現收入4,430.73 萬元，支持CDMO 客戶新取得IND 批件7 個，新增訂單超過1.3 億元。此外，公司為多個溶瘤病毒、腺相關病毒載體藥物、CAR-T 藥物提供一站式CRO/CDMO 服務，以專業技術和豐富經驗加速新藥開發流程、降低新藥開發失敗風險，最大程度幫助客戶加速藥物開發進程。
持續加大投入力度，底層研發能力持續提升：報告期內，公司研發費用為2,433.88萬元，較上年同期增幅為71.71%。研發費用率達29.06%，同比增加18.55ppt。
新增申報專利、商標等12 件，新增授權發明專利1 項，實用新型專利1 項。在病毒載體序列改造、啟動子開發、病毒載體元件改造等方面，公司在美國ASGCT 年會上發佈已獲國家發明專利授權的pcSLenti 慢病毒包裝系統。
盈利預測與投資建議：公司作為一家聚焦基因治療領域的生物科技公司，擁有豐富的技術、工藝和生產經驗，具備堅實的技術壁壘與大量優質客戶，業績符合預期。預計 2023-2025 年公司營收分別為3.8/5.2/7.0 億元、歸母淨利潤分別為0.5/0.7/0.8 億元。維持“買入”評級。
風險提示：產品及技術創新研發風險；核心技術及業務人員流失風險；市場需求變化風險；產品質量風險；毛利率波動風險。