公司2023Q2 毛利率为38.21%，环比提升约6.00pct，主要受益原材料价格下降，根据百创盈孚数据，23Q2 碳酸二甲酯均价约为4669.27 元/吨，环比下降2.34%，公司盈利显著回升。核心觀點：
公司發佈2023 年中報告，Q2 業績呈現良好發展態勢。2023 上半年公司實現營收3.4 億元，同比-25.30%；實現歸母淨利潤0.78 億元，同比-16.45%。單季度看，23Q2 實現營收1.78 億元，同比-16.32%，環比+10.52%；單季度實現歸母淨利潤0.50 億元，同比-6.93%，環比+78.77%。
產銷符合預期，原料價格下降增厚毛利。 根據經營數據公告，2023H1公司主要功能溼電子化學品生產量和銷售量分別爲3.80 萬噸和3.66 萬噸， 同比-16.09%和-13.83%；銷售價格爲8.86 元/公斤，同比-13.65%。
公司2023Q2 毛利率爲38.21%，環比提升約6.00pct，主要受益原材料價格下降，根據百創盈孚數據，23Q2 碳酸二甲酯均價約爲4669.27 元/噸，環比下降2.34%，公司盈利顯著回升。
繼續夯實市場基礎，不斷優化產品結構。光刻膠用剝離液產品在國內數家品牌龍頭工廠進行導入測試和驗證，成功獲得雲谷(固安)科技有限公司和天馬微電子科技有限公司量供訂單；半導體用顯影液和稀釋液已在成都奕成集成電路有限公司（原成都奕斯偉系統集成電路有限公司）穩定量供，並在國內外下游半導體客戶端進一步拓寬市場。
在建產能逐步投產，推動產品躍階升級。1.6 萬噸超高純 TMAH 顯影液項目於2023 年 4 月底正式投產，生產裝置運行穩定，產品品質可控。四川格林達 100kt/a 電子材料項目（一期）完成了工程建設和設備的安裝調試，後續公司將按照產品生產工藝及生產流程分階段安排試生產工作。
盈利預測與投資建議。預計23-24 年公司EPS 分別爲1.02/1.46 元/股，參考可比公司估值，給予23 年業績30 倍PE 估值，對應合理價值30.66元/股，給予「買入」評級。
風險提示。募投項目不及預期；原材料價格增長；客戶集中風險。
