中泰國際發研報指，公司上半年收入同比增加33.3%至69.1億元(人民幣，下同)，毛利同比增加42.6%至32.1億元，股東淨利潤同比增加 104.0%至12.8億元，股東淨利潤超越盈利預告。
該行上調公司中間體、原料藥與抗生素板塊收入預測，預計這些板塊2022-25E的收入CAGR分別爲 10.3%、8.8%、6.4%，主因：1)上半年中間體與原料藥收入略超預期，公司管理層表示疫情舒緩後全球需求正在回暖，短期內不會下調中間體與原料藥出廠價。2)上半年抗生素板塊中動保產品收入同比增長 158.6%至5.3億元，增幅略超預期，該行認爲公司未來將繼續受益於獸藥需求的增加。
該行預計胰島素集採降價影響將在2023年充分反映，2024年以後該業務收入增速將重拾增長，預計胰島素業務收入 2022-25ECAGR爲5.4%。此外，公司預計首款GLP-1藥物利拉魯肽注射液2024年左右有望獲批上市。利拉魯肽在降糖與減重方面效果較好，原研藥 Victoza中國市場2018-22年銷售額CAGR爲13.2%，目前國產藥僅華東醫藥(000963CH)的利魯平2023年剛剛獲批，因此公司產品如能研發成功先發優勢明顯，有望成爲糖尿病領域重磅產品。
該行將公司 2023-25E收入預測分別上調3.4%、3.0%、3.2%，股東淨利潤預測分別上調8.4%、8.3%、7.2%。該行仍按照7.0倍2024EPER定價，目標價從8.92港元上調至9.68港元，重申“買入”評級。