公司公告2023H1 業績，超預期。1）2023H1 公司實現營收47.5 億元（yoy+2.6%）；歸母淨利潤3.0 億元（yoy+31.0%），扣非歸母淨利潤3.0 億元（yoy+28.4%），毛利率22.1%（yoy+1.6pct），淨利率7.1%（yoy+1.3pct）。2）2023Q2 實現營收25.0億元（yoy+10.3%，qoq+11.6%），歸母淨利潤1.9 億元（yoy+67.3%，qoq+56.8%），扣非歸母淨利潤1.8 億元（yoy+56.9%，qoq+55.7%）。
鋁塑膜業務深度合作核心客戶，銷量延續高增；包裝主業復甦顯著，開拓新產品、新客戶、新領域：
1）鋁塑膜：23H1 鋁塑膜銷量2558.41 萬平（yoy+41.98%），實現收入3.8 億元，淨利潤5456.5 萬元，淨利率14.4%；23H1 紫竹廠房完成竣工驗收，一期設備設施投入使用。
2）容器包裝業務（含PET 瓶及瓶胚、皇冠蓋及標籤、塑料防盜蓋、OEM 飲料）：23H1實現收入23.19 億元，同比增長7.3%，23Q2 實現收入13.04 億元，同比增長13.7%，環比增長28.4%。23H1 公司一方面做好產品研發、項目優化，完成多套瓶坯模和吹瓶模的產品推進，實現兩套無菌生產線投產，實施多項產品研發項目如蜂花1L 瓶及瓶坯工業化、怡寶23.5g 增重坯等；另一方面做好質量控制、降低成本、節約能耗，實現了銷量和利潤的雙增長。
3）軟包新材料業務（噴鋁紙及紙板、PA/PE 膜、彩色紙包裝印刷，不含鋁塑膜）：23H1實現收入12.25 億元，同比下降1.9%，23Q2 實現收入6.14 億元，同比增長17.5%，環比增長0.4%。
維持買入評級。公司高增鋁塑膜業務正式切入動力電池賽道，隨着行業認可度的不斷上升，有望乘新能源東風，迎快速增長；包裝主業通過擴產品、擴客戶、擴領域，打造新增長曲線，重回上升通道。維持原盈利預測，預計2023-2025 年歸母淨利潤爲7.11/8.29/9.55億元，對應PE 爲11/10/8 倍，維持買入評級。
風險提示：鋁塑膜產品新客戶拓展不及預期，原料價格波動，下游需求不及預期。