2023 年8 月30 日晚，青島銀行披露1H23 業績，1H23 實現營業收入63.7 億元，YoY+2.52%；歸母淨利潤23.4 億元，YoY+15.72%；年化加權平均ROE爲15.17%。截至2023 年6 月末，資產規模5684 億元，不良貸款率1.14%，撥備覆蓋率237.34%。
1、業績表現較好，ROE 提升。
1H23 營收增速2.5%，較1Q23 大幅下降13 個百分點。信貸規模保持穩健增長，息差穩定，中收保持較快增長，營收下滑主要受匯兌損益大幅下降影響。歸母淨利潤增速15.7%，與1Q23 基本持平，持續高增，一是信用成本下降，二是成本管控較好，業務管理費同比下降。1H23 年化加權平均ROE 爲15.17%，同比提升1.14 個百分點。
2、資產規模穩健增長，息差穩定。
資產規模穩健增長。23H1 資產、貸款和存款規模分別爲5684、2888 和3701億元，分別同比增長6.0%、8.9%和12.1%。上半年貸款增量198 億，主要由對公貸款貢獻，其中，批發零售業、租賃和商務服務業以及建築業貸款增量分別爲68、56 和39 億。
息差穩定。1H23 淨息差1.85%，與1Q23 持平。較2022 年提升9BP。資產端，儘管貸款平均收益率較2022 年下行8BP 至4.90%，但定價相對較高的貸款佔比持續提升，生息資產平均收益率僅下降2BP 至4.2%。負債端，儲蓄存款定期化趨勢延續，存款付息率較2022 年小幅上行4BP 至2.25%，但負債結構改善，債券成本率下行，使得計息負債成本率較2022 年下降4BP 至2.33%。
3、資產質量向好，資本充足率略升。
資產質量向好。截至2023 年6 月末，不良貸款率爲1.14%，與23Q1 持平，較2022 年末下降7BP；關注貸款率0.75%，較23Q1 下降6BP；逾期貸款率1.52%，較2022 年末下降3BP。撥備覆蓋率爲237.34%，較23Q1 提升4.55 個百分點；撥貸比2.71%，較23Q1 略升5BP。
得益於盈利高增，資本充足率略升。截至2023 年6 月末，核心一級資本充足率/一級資本充足率/資本充足率分別爲8.79%/10.60%/13.37%，均較23Q1 有所提升。
投資建議：業績靚麗，息差穩定。青島銀行是具有市場化特色的精品城商行，業績表現較好，資負結構優化，息差逆勢上升，中收保持較快增長，資產質量持續改善，撥備覆蓋率提升。我們維持其0.7 倍23 年PB 目標估值，對應3.96元/股，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：存量按揭利率下調及LPR 下降；經濟下行超預期，資產質量惡化。