2023H1 業績符合預期，看好新能源汽車業務增長，維持“買入”評級公司2023 年H1 實現營業收入6.79 億元，YoY+0.05%；實現歸母淨利潤0.69 億元，YoY-15.27%。；扣非歸母淨利潤0.63 億元，YoY-15.89%；毛利率30.37%，YoY-1.45pcts。其中2023Q2 實現營收3.60 億元，YoY-4.95%；實現歸母淨利潤0.34 億元，YoY-21.04%；扣非淨利潤0.32 億元，YoY-18.86%；毛利率33.01%，YoY+0.35pcts。考慮到下游軌道交通行業需求弱復甦，我們下調2023/2024/2025年業績預測，預計2023-2025 年歸母淨利潤爲2.10（-0.31）/2.74（-0.80）/3.51（-0.66）億元，對應EPS 爲0.55（-0.08）/0.71（-0.21）/0.91（-0.17）元，當前股價對應PE 爲23.2/17.8/13.9 倍，我們看好公司高壓連接器以及充電槍帶來的成長潛力，維持“買入”評級。
新能源汽車充電業務持續放量，軌交業務短期承壓2023H1 軌道交通與工業、車載與能源信息業務分別實現營業收入3.11/3.33 億元，對應同比爲-11.45%/+11.53%；毛利率40.51%/18.88%，對應同比爲-0.25/-1.13pcts。
公司軌道交通與工業業務收入下滑主要系軌交非連接器產品收入下降所致；公司車載與能源信息業務主要受益於新能源汽車充電業務的持續放量，2023H1 新能源汽車業務實現收入3.05 億元，YoY+15.77%。
中標中車軌交訂單+充電配套設施建設加快，有望推動遠期業績增長軌交業務：公司爲國內軌交連接器龍頭，2023 年新中標中車集團多個軌交產品項目。未來隨着動車組、地鐵招標回暖，軌交業務將迎來複蘇。充電槍業務：公司領先佈局液冷充電槍，可實現充電系統600KW 補能，且充電槍產品已導入比亞迪、華爲、特來電、象前充等國內知名整車廠與充電樁廠商供應鏈。同時，公司液冷歐標直流充電槍已通過CE、CB、T?V 認證，標誌着公司所有電車用充電產品均已獲得歐標資格認證，爲公司進一步拓展國際市場增添動力。
風險提示：行業競爭加劇；下游需求不及預期；新品研發不及預期。