2023 年上半年，公司實現營業收入8.73 億元，同比+2.92%；歸母淨利潤0.91億元，同比+1.35%，基本每股收益為0.48 元。第二季度實現歸母淨利潤 0.49億元，環比第一季度上升 16.13%。
業績保持增長，各細分領域穩中有升。2023 年上半年，公司實現營業收入 8.73億元，同比增長 2.92%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤 0.91 億元，同比增長 1.35%。營業收入增長與細分領域發力有關：今年 1-6 月，公司經管類圖書實洋市場佔有率 14.19%，同比提升 0.43 個百分點，持續領跑市場；少兒類實洋市場佔有率 4.32%，較去年同期提升 1.02 個百分點，排名提升至第一位；心理自助類和傳記類實洋市場佔有率排名第一；文學、藝術類排名大幅提升：與《中國奇譚》《長安三萬裡》《深海》等 IP 聯動策劃多款暢銷書，並積極佈局衍生品業務。此外，公司費用管理得當，銷售/管理/財務費用率分別同比-2.89/-0.60/+0.21pct。公司第二季度實現營業收入4.46 億元，環比第一季度上升 4.49%；第二季度實現歸屬於上市公司股東的淨利潤0.49億元，環比第一季度上升 16.13%。
跑贏行業大勢，運營效率行業領先。根據開卷報告統計，2023 年上半年圖書零售市場較 2022 年同期下降了 2.41%，和第一季度相比降幅繼續收窄。根據開卷報告數據，今年 1-6 月， 公司在整體圖書市場中的實洋市場佔有率為3.47%，較去年同期提升 0.48 個百分點，穩居出版機構第一位；實洋品種效率 5.03，同比提升 0.44，位居行業頭部。圖書出版各運營指標較去年同期全面提升，動銷品種數同比增長 7.3%，存貨周轉次數增加0.41，公司覆蓋的 10 個主要細分領域的 TOP 500 暢銷書上榜次數總計 311 次，同比增加4.4%。此外，公司持續加大內容電商的投入和迭代，公司官方直播間場均GMV 同比提升 329%，繼續領跑書業。
積極擁抱AI 技術帶來的變革。1）公司推進“AIGC 數智出版”流程再造，人工智慧共建的產品生產和宣發體系已基本搭建，AIGC 數智出版集成工具平臺已面向內部編輯團隊開放試用，首批 AI 輔助出版圖書已籌備面市。2）公司建立統一的“智慧數位體系”，基於 AIGC 應用層，面向未來“超渠道”，對戰略、組織、技術和用戶進行交叉整合，在數字平臺、讀者交互和社會嵌入融合上打造超級內容平臺和知識服務體系，逐步形成公司的第二增長曲線。
維持“強烈推薦”投資評級。我們預測未來圖書零售市場有望進一步恢復，公司作為行業頭部公司之一，運營效率和部分細分賽道（經管、少兒等）優勢顯著。預估2023/2024/2025 年分別實現歸母淨利潤2.31/2.68/2.87 億元，對應PE24.8/21.3/19.9 倍，維持 “強烈推薦”投資評級。
風險提示：稅收優惠政策和帶來的風險、知識產權被侵害的風險、原材料價格波動風險。