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8 月30 日公司發佈2023 年半年報，報告期內實現營業收入65.72 億元，同比增長34.61%；實現歸母淨利潤5531.82 萬元，同比增長11.57%，其中扣非歸母淨利潤達到4473.30 萬元，同比增長22.95%；研發費用達到7847.65 萬元，同比增長23.28%。
通信國內業務中標多個集採、省採專案，海外業務短暫承壓通信國內業務方面，上半年公司中標2023-2024 年設計院和紫金研究院的滿格寶採購等集採專案，累計中標中國電信、中國移動等省採專案16個。通信海外業務方面，上半年受原材料成本上漲及核心原材料供應緊張的影響，訂單交貨週期延長，實現境外收入1.41 億元，同比下降7.78%。
通信運營業務增長強勁
通信鐵塔業務方面，子公司新展技術實現了鐵塔資產的高質量快速收購，在山東、四川、廣東等省份的新進入市場區域取得業務突破，業績保持高速增長，上半年實現營收5480.54 萬元，同比增長76.98%。衛星通信運營業務方面，海衛通持續進行產品創新與網路質量改進，推進全球化戰略佈局，上半年新增近10 家海外渠道及合作夥伴關係，實現營收7571.24萬元，同比增長26.62%。
互聯網廣告行業恢復增長，公司相關業務降本增效初見成果根據QuestMobile 的數據，2023Q1 國內互聯網廣告市場恢復增長，預計Q2 將達到1593.40 億，同比增長8.10%。公司互聯網業務上半年營收達到60.23 億元，同比增長37.41%。巨網科技新任管理團隊及時捕捉行業復甦反彈信號，積極調整客戶結構，在AIGC 的幫助下，有效降低溝通時間成本、實現素材批量生產，互聯網業務上半年毛利率達到1.05%，同比增長0.35pct，其中自媒體業務毛利率達到90.51%，實現扭虧。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2023-2025 年營業收入分別為111.04/121.29/132.49 億元， 同比增速分別為7.85%/9.23%/9.24% ， 歸母淨利潤分別為1.62/2.13/2.51 億元，同比增速分別為19.60%/31.41%/18.21%，EPS 分別為0.20/0.26/0.31 元/股，3 年CAGR 為22.94%。考慮到公司通信業務增長穩健，互聯網廣告業務降本增效持續推進，參照可比公司估值，我們給予公司2023年44倍PE，目標價8.77元，維持“買入”評級。
風險提示：海外業務拓展不及預期風險，通信鐵塔建設不及預期風險，互聯網廣告業務優化不及預期風險，業務協同不及預期風險。