事件：迪阿股份發佈23H1 財報。
營收端：整體景氣度下行，產品和店效承壓。
分產品：求婚鑽戒收入9.64 億/-41.7%，結婚對戒收入2.61 億/-33.27%。
店效：直營門店平均單店收入161.7w/-56.41%，單店毛利112.79w/-57.71%，單店坪效1.73w/-57.69%；聯營門店平均單店營業收入177.55w/-51.56%，單店毛利120.3w/-53.5%，單店坪效2.49w/-51.75%。
門店：2022 年公司門店進行了戰略擴張，23H1 積極調整渠道策略，對現有門店進行盤點和優化。報告期內，公司新開門店15 家（Q1 開8 家，Q2開7 家），關閉門店27 家（Q1 關9 家，Q2 關18 家），淨減少門店12家。截止23H1，公司共676 家門店。
品牌建設：（1）報告期內，公司在美國拍攝了品牌真愛大片《愛從未改變》，在2 月14 日情人節傾情推出，全世界範圍內傳遞真愛力量。情人節真愛大片上線後，傳播期間播放量達1.28 億，超過60 萬網友參與了互動討論，多家媒體深度報道。（2）公司聯合法國時尚雜誌《費加羅FIGARO》面向全球發起“尋找全球100 對鑽石婚夫妻”的真愛公益行動，同時聯動多家媒體及社會大眾一起尋找鑽石婚夫妻，一起看見真愛的模樣。（3）520 期間，公司圍繞用戶愛的表達和儀式感訴求，推出了“求婚季”活動，分別在上海、深圳、廣州、西安、武漢、廈門、重慶、成都等多個城市精心打造了求婚勝地。
產品：推出小金心，市場反應較為積極。公司將黃金“情比金堅”的中式浪漫與品牌理念相融合，研發出了典藏黃金系列產品“DR 小金心”，“DR小金心”由999.99‰高純度黃金打造，採用同心切工呈現心心相印的圖案，心形橫豎比為13:14，寓意“我愛你，一生一世”。
毛利率和費用率：毛利率較為平穩，費用率受營收下降影響均上行。公司2023H1 毛利率69.29%，同比下降1.33pcts；其中2023Q1/Q2 毛利率為69.87%/68.54%，同比下降1.25pcts/1.39pcts。2023Q2 銷售費用率65.16%/+27.02pcts，管理費用率6.02%/+1.82pcts，研發費用率1.67%/+1.07pcts，2023Q2 財務費用率1.27%/+0.60pcts。
利潤：收入下滑導致利潤承壓。2023H1 歸母淨利0.53 億元/-90.77%，23Q2 歸母淨利潤-0.48 億/-123.45%。
盈利預測與估值：2023 年鑽石代表的可選消費受到沖擊，但公司作為求婚鑽戒的龍頭品牌，行業地位仍然領先，待行業回暖後，有望重新獲得增長。綜合預計2023-2024 年公司歸母淨利1.3/3.0 億元，對應101x/44xPE，給予“推薦”評級。
風險提示：經濟復甦不及預期、行業景氣度恢復不及預期、消費者可選消費偏好超預期變動。