投資要點

事件：2023H1 公司實現營收6.28 億元，同增22.28%；歸母淨利潤1.43億元，同增20.89%；扣非歸母淨利潤1.39 億元，同增17.71%。

2023H1 業績穩健增長，再生材料及可降解材料收入高增72%。2023H1銷售毛利率38.70%，同增2.28pct，銷售淨利率24.84%，同增1.03pct。

分業務來看，1）新材料及合成材料：收入3.73 億元，同增3.95%，毛利率41.38%，同增9.53pct。2）再生材料及可降解材料：收入2.17 億元，同增71.60%，毛利率28.13%，同減11.77pct，再生材料及可降解材料營收高增，進一步佐證行業加速發展趨勢。3）工業AI 集成應用：收入0.31 億元，同增53.51%，毛利率74.60%，同減7.74pct。

亞洲食品級再生聚酯樣板工程順利實施，工業AI 集成應用持續推進。

1）新材料及合成材料：成功切入PA66 上游產業鏈，核心技術服務領域的聚酰胺材料工藝技術解決方案，已覆蓋從己內酰胺、尼龍 6/66 聚合至錦綸6/66 紡絲的全產業鏈範圍。2）再生材料及可降解材料：子公司Polymetrix 與日本C-PET 簽署的食品級再生rPET 專案順利實施，開始貢獻業績，該專案為亞洲單體投資最大的再生PET 專案，合同額約合2.3 億元人民幣。2023H1 公司與臺華新材子公司簽署的化學法迴圈再生尼龍材料專案開始貢獻業績，預計2023 年內交付。3）工業AI 集成應用：2023H1 公司繼續推動化纖工業智慧體解決方案的銷售及交付，上半年收入延續了去年超過 50%的增長趨勢。

技術驅動型企業，己二亞硝酸鹽國產突破帶動聚酰胺66 放量在即。公司長期從事成纖聚合物領域關鍵核心技術裝備研發，品牌優勢及客戶資源突出。伴隨著聚酰胺6 及66 原材料的國產化及成本邊際下降，消費升級帶動高端紡服需求及汽車行業的快速發展，聚酰胺6/66 持續迎來穩健增長。2022 年打破己二亞硝酸鹽技術壟斷，聚酰胺66 將迎來行業快速放量。

聚酯瓶片回收全球領先，有望複製原生領域優勢及份額。Polymetrix 是全球固相聚合（SSP）技術引領者，在原生聚酯（vPET）領域國際市佔率達90%，產品滿足可口可樂、雀巢、達能等企業食品級包裝材料安全要求，在再生聚酯（rPET）領域實現超淨技術，真正實現聚酯同等級回用的閉環迴圈，全球市佔率達40%，公司有望在再生聚酯行業複製原生領域市場份額，實現迴圈再生板塊的快速擴張。

盈利預測與投資評級：隨著尼龍下游需求升級，再生產業提速，公司在手訂單積累，業績將穩步釋放，我們維持2023-2025 年歸母淨利潤預測3.20/4.15/5.32 億元，對應PE 為17、13 和10 倍，維持“買入”評級。

風險提示：訂單不及預期，研發風險，行業競爭加劇。