浙文互聯發佈2023 中報：2023 上半年營收57.22 億元（同比-26%），歸母與扣非利潤0.71、0.697 億元（同比+10.7%、+8.5%）；單季度看，2023 年第二季度總營收與總營業成本29.3、28.8 億元（同比-20%、-20.6%），歸母與扣非利潤0.33、0.32 億元（同比+13.56%、+12.15%）。2023 年8 月29 日公告定增8 億元（4.85 元/股，發行1.65 億股）完成，公司股本從13.22 億股已變更爲14.87 億股。

投資要點

2023 年將不追求單純規模優勢、而是優化主業結構提升主業盈利能力2023 浙文投持股比例16.47%錨定長期價值

2023 上半年公司主業數字營銷中品牌營銷繼續深化佈局頭部客戶（在汽車行業細分領域延續市佔率領先地位，且加速推進非車領域品牌客戶服務，在央國企客戶方面深入拓展）；效果營銷業務端，與巨量引擎等頭部媒體保持緊密合作；總體看2023 年公司將不追求單純規模優勢，優化主業結構提升主業盈利能力（2023 上半年效果廣告主動優化致營收下滑）。2023 年8 月定增完成公司總資產和淨資產將同時增加，資產負債率將有所下降，浙江文投的控股比例提升至16.47%，本次募資主要投向技術升級及創新業務板塊，公司將有望在浙文投引領下，強化數字文化板塊，助力公司從數字營銷到智慧營銷生態，再到數字文化的進階。

AI 應用發展有望成爲公司新徵程的重要引擎 公司數字文化戰略再下一城

公司已在虛擬數字人、AIGC 創作者社區（旗下米塔社區的AI繪畫工具“米畫”7 月完成全新升級）、汽車及文旅元宇宙等領域實現產業應用。定增順利完成爲公司在AI 賽道發展帶來資金補給與資源傾斜，將有助於促進公司經營模式創新、業務升維和發展體系的變革，也將爲營銷行業、數字文化行業的語料積累奠定基礎。定增順利完成是公司發展的又一落腳點和新起點，公司作爲浙文投旗下數字文化科技主平台，將有望以AI 爲支點，撬動新增市場。

持續推進元宇宙 2023 迎亞運會

2023 上半年公司推動國內首個元宇宙大型虛實融合體驗空間“希臘神話 AR 藝術樂園”上線，通過 MR 加持用新技術賦　　能重構文化場景，深入挖掘文化IP 符號價值；同時，公司是第19 屆杭州亞運會的官方線上品牌推廣服務供應商和LGD 電子竟技俱樂部的投資方，開啓數字營銷新階段；也將結合自身在數字營銷和元宇宙營銷中的優勢資源，爲杭州亞運會電競賽事賦能。

盈利預測

預測公司2023-2025 年收入分別爲124.5\138.3\153.8 億元，歸母利潤分別爲2.71\3.3\3.98 億元，EPS 分別爲0.18\0.22\0.27 元，當前股價對應PE 分別爲33\27.2\22.6倍，作爲數字營銷、數字文化雙領軍企業，2023 年8 月定增完成，助力公司以“AI+”模式賦能數字文化產業，進而維持“買入”投資評級。

風險提示

市場競爭加劇的風險、核心人才流失風險、應收賬款的風險、商譽減值的風險、媒體流量供應商較爲集中的風險、稅收政策風險、新業務推進不及預期的風險、新冠疫情波動的風險、宏觀經濟波動風險。