公司是全領域智能內部物流提供商，業務涵蓋系統+設備製造。公司起家於倉儲物流車輛及設備行業，主要生產電動叉車（Ⅰ-Ⅲ類）、高空作業平台等倉儲物流車輛及設備；16 年以後，公司通過外購中鼎集成、法國SAVOYE 切入智能物流領域並實現較高發展，22 年底該領域在手訂單65 億元（不含稅），是當年該業務收入的2 倍。
優質的出口企業，全球化生產服務全球客戶。22 年公司海外業務收入佔比達60%，位列同行業上市公司第一名，全渠道+廣客戶是其全球化業務的重要支撐，公司除擁有法國、馬來西亞、越南等多個生產基地外，在北美、歐洲、俄羅斯、新加坡等地均設立子公司，並於LV、西門子等全球頂尖客戶建立聯繫。
成長模式對標豐田工業，或成爲美國製造業回流中的受益者。公司與全球龍頭豐田工業的相似性包括：（1）銷售+服務+物流解決方案的綜合性業務佈局；（2）深耕於歐美市場，併成功應對反傾銷政策；（3）收併購豐富產品線，強調當地品牌服務當地市場。美國製造業回流背景下，海外基建市場火熱，對物流系統與裝備需求增加，豐田工業歐美收入增速加快，公司有望復刻豐田工業的成長迎來出口的高光時刻。
鋰電叉車名列前茅，擁抱鋰電化+出口大潮。國內新能源汽車產業價值逐漸外溢至叉車，國內叉車鋰電化率領先全球約4 年，帶來產品出口高增。公司鋰電產品卓越，21 年鋰電叉車份額位列中國第二，同時公司持續優化產品結構，着力發展電動大車，打造新增長點。
盈利預測與投資建議：預計公司2023-2025 年實現歸母淨利潤4.91、6.25、7.99 億元，EPS 分別爲1.91、2.42、3.10 元/股。給予公司2023年15xPE，對應合理價值28.61 元/股，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風險提示：主要出口地區經濟下行風險；匯率波動的風險等。