盈利预测与投资建议。预计2023-2025 年EPS 分别为0.69 元、0.94 元及1.30元。长期看，公司作为国内科研试剂领先企业，产品品类及SKU持续扩充，品牌力不断兑现业绩，国内市场进口替代空间较大，国外市场亟待开发。维持“买入”评级。事件：公司發佈2023年半年報，實現營業收入1.9億元，同比增長4.6%；實現歸屬於母公司股東淨利潤0.3 億元，同比減少38.5%；實現扣非後歸母淨利潤0.3 億元，同比減少35%。
行業終端需求疲軟影響業績表現。分季度來看，公司2023Q1/Q2單季度營業收入分別為0.9/1 億元（-5.9%/+16%），實現歸母淨利潤分別為0.17/0.14 億元（-44.4%/-29%）。單二季度公司利潤端下降的原因主要系公司管理人員及研發人員增長較快，人員薪酬支出增加較快，此外股份支付費用約362 萬元。從盈利能力來看，公司2023年H1毛利率為59.5%（-0.2pp），銷售費用率為8.2%（+1pp），管理費用率為16.9%（+4.6pp），主要系公司管理人員及研發人員增長較快，人員薪酬支出增加較快。淨利率為16.7%（-11.7pp），研發費用率為14.2%（+4.7pp），主要系公司加大研發投入所致。
生命科學板塊快速增長，自研品類逐漸提升。公司營業收入增幅減緩，本年1月份銷售收入較少，上年 6 月份基數較高，造成本年上半年度收入增速同比減緩；另外，上年度鏈黴親和素、異硫氰酸胍等特定產品收入佔比較高，也影響本年度營業收入增速；剔除前述相關特定產品的收入後，2023 年上半年實際增長率為21.2%，後續公司預計將持續投入生命科學板塊研發力度，展望後市，預計公司在新品種不斷推出以及品牌優勢的逐漸積累下實現業績快速增長。
盈利預測與投資建議。預計2023-2025 年EPS 分別為0.69 元、0.94 元及1.30元。長期看，公司作為國內科研試劑領先企業，產品品類及SKU持續擴充，品牌力不斷兌現業績，國內市場進口替代空間較大，國外市場亟待開發。維持“買入”評級。
風險提示：新產品研發或低於預期，產品降價風險。
