公司2023 年二季度價格漲幅貢獻較爲明顯，隨着二期6 萬噸項目即將迎來投產，將支撐公司光伏業務持續增長。在海外擴產進度遠低於預期的情況下，坩堝中內層砂供需有望維持偏緊格局。同時公司半導體業務持續放量，產品結構也不斷優化，份額不斷提升。公司業績趨勢向上，靜態PE 估值已消化至5~6x左右，維持“買入”評級。
2023 年上半年收入同比增長392.71%，其中單二季度歸母淨利潤同比增長700.36%。公司公告2023 年上半年業績，實現營業收入34.34 億元，同比增長392.71%；歸母淨利潤24.31 億元，同比增長742.52%，中報業績位於業績預告區間上限。單二季度來看，公司營業收入22.11 億元，同比增長405.90%；歸母淨利潤達到16.10 億元，同比增長700.36%。
光伏業務收入同比大幅上漲732%，中內層砂供需維持偏緊格局。公司上半年光伏高純砂業務實現收入29.8 億元左右，同比增長732.00%，我們估計主要由於中內層砂價格出現明顯上漲，在下游需求持續增長而進口砂增量有限的背景下，坩堝中內層砂需求缺口不斷放大，價格彈性也有所放大；產銷方面，二季度除了短暫環保檢修外，公司產能基本處於滿產狀態，另外，我們預計公司二期高純砂6 萬噸項目將在今年9 月份之後投產，將支撐公司高純砂產銷量進一步增長。展望未來，硅料企穩下游開工率已迎來回升，三季度N 型投產放量料將推動高品質石英砂需求進一步增長，而國內中小企業供應依然以中外層砂爲主，疊加海外擴展進度遠低於預期，我們預計未來中內層砂有望維持供需偏緊格局。
半導體業務收入同比增長90.82%，下游客戶份額不斷提升。公司上半年半導體業務收入達到2.13 億元左右，同比增長90.82%，在上半年半導體需求低迷的情況下依然實現快速增長，顯示公司產品質量及生產穩定性不斷獲得客戶認可，下游客戶端的市場份額繼續提升，我們預計未來依然有望保持快速增長水平。
同時，公司高端半導體產品的銷售佔比不斷提升，產品結構優化，盈利水平也有望持續上升。
風險因素：光伏及半導體需求不及預期；公司新建產能投產進度不及預期；行業供給端競爭加劇；海外擴產超預期。
盈利預測、估值與評級：考慮高純砂維持供需偏緊及半導體業務持續增長，我們上調公司2023~2025 年EPS 預測至15.45/28.36/35.97 元（原預測爲13.78/26.85/34.06 元）。考慮到處於產業鏈下游的歐晶科技2023 年PE 估值在10x左右（基於Wind 一致預期），我們給予公司2023 年10x PE，給予目標價155元，維持“買入”評級。