事項：
2023 年8 月28 日，公司披露了2023 年半年度報告。報告期內，公司實現營業收入1.96 億元，同比增長26.20%；實現歸母淨利潤0.23 億元，同比增長3.31%，基本EPS 爲0.34 元，同比增長3.03%。其中單Q2 實現營業收入1.0億元，同比增長27.71%，歸母淨利潤0.1 億元，同比下降2.18%。
評論：
公司經營狀態良好。2023H1，公司實現營業收入1.96 億元，同比增長26.20%；實現歸母淨利潤0.23 億元，同比增長3.31%，基本EPS 爲0.34 元，同比增長3.03%。公司整體經營狀態良好，境內外生產穩定，因市場大宗商品價格上漲的傳導，公司部分原材料成本有些上浮，募投項目所在的萊伯泰科天津生產線開始投入使用，折舊等生產成本也有所增加，報告期內全線產品綜合毛利率爲45.57%，相較去年同期下降了3.55pct，相較2022 年全年平均毛利率水平下降了2.14pct ； 報告期內公司銷售費用/ 管理費用/ 財務費用率分別爲17.4%/7.54%/-1.07%，費用率較上年分別變化+0.14pct/-0.17pct/-0.38pct。
研發投入不減，技術創新不停。報告期內，公司研發投入2171.83 萬元，同比增長27.16%，佔收入比重11.07%，研發人員較上年末增加20 人。報告期內，公司的電感耦合等離子體三重四極杆質譜研發項目取得了較好的進展。公司進一步加大在高端分析儀器產品上的研發投入，報告期內新增全譜直讀電感耦合等離子體光譜儀、氣相色譜-單四極杆質譜聯用儀等實驗分析儀器研發項目。
我們預計，在研發投入的持續增加下，未來公司還將不斷推出技術含量高競爭力強的新產品，加快助力國產替代進程。
產品有序推出。公司於2023 年3 月10 日正式發佈針對於半導體行業研發生產的LabMS 5000 ICP-MS/MS，是繼2021 年發佈單四極杆LabMS 3000 ICP-MS之後，針對半導體行業用戶提供的最新產品。2023 年5 月，公司推出了三款原子光譜產品：電感耦合等離子體發射光譜儀、原子吸收光譜儀和原子熒光光譜儀，標誌着萊伯泰科實現了無機元素檢測產品線的全面覆蓋，成爲能提供無機元素分析全線產品的分析儀器生產企業；同月，第十六屆中國科學儀器發展年會期間，公司發佈了新產品全自動固液吹掃捕集儀PT3000，全面解決客戶痛點問題，對產品進行有效升級迭代。
投資建議：在我國科研創新大潮推動下，實驗儀器市場前景廣闊，萊伯泰科憑藉國內領先的產品優勢，以及新產品不斷放量帶來的業績增長，有望在未來成爲我國科學儀器行業替代的領軍者。我們維持原有預測不變，預計2023-2025公司的歸母淨利潤分別爲0.66 億元、0.89 億元、1.05 億元，對應PE 41/31/26倍。考慮到公司ICP 質譜放量在即，參考同行業可比公司估值，給予公司2023年50 倍PE，對應目標價49 元，維持“強推”評級。
風險提示：國產替代不及預期；行業競爭加劇；業務拓展不及預期；質譜儀產品銷量不及預期。