事件：公司2023 年上半年營收127.27 億元，同比+6.29%，歸母淨利潤7.69 億元，同比+21.26%，基本EPS 爲0.36 元，平均ROE 爲7.47%。其中單二季度實現營收79.30億元，同比+11.65%，歸母淨利潤4.95 億元，同比+22.30%。
白糖龍頭穩健成長，單季度營收、利潤創歷史新高！
長期來看，公司擁有全產業鏈、全價值鏈優勢，食糖市場份額佔比全國近1/3，形成“自產+煉糖+進口”的獨特競爭力，行業領導地位持續鞏固。2023Q2 公司單季度實現營收79 億元、歸母淨利4.95 億元，創歷史單季度新高！
1）自產糖：年初以來，隨北半球印度、泰國、中國等主要產糖國減產逐漸驗證，國內、國外白糖價格快速上行。2023 年H1 國內鄭糖均價達6427.7 元/噸，其中單23Q2 均價6856.6 元/噸，較22 年年均價漲幅達+19.3%，帶動國內糖產品銷價快速上行，而23H1 以來（截至8 月25 日）國內鄭糖均價6817 元/噸較Q2 基本持平，國內糖價持續高位震盪，公司Q3 糖銷售業務將有望繼續維持高收入/盈利！
2）貿易糖：截至8 月上旬，巴西中南部地區累計產糖達2268 萬噸，同比+22%（泛糖科技），我們分析，巴西增產逐步兌現或對全球糖價供需邊際改善，配額內、外貿易價差或將持續改善，或有望增厚公司糖貿易利潤。
3）加工糖：長期來看，煉糖業務有效延長公司食糖產業鏈，實現公司的長期成長。
公司目前已形成超過 200 萬噸/年煉糖產能，穩居行業首位，預計隨未來漳州煉糖產能建成後新增年產能35 萬噸，將有望進一步推動公司糖業務穩健成長。
番茄業務利潤再創新高，快速成長爲利潤新增長點23H1 公司番茄製品收入同比大幅增長，中糧屯河番茄淨利潤達2.65 億元，同比增長超230%，再創同期歷史新高！公司爲國內最大、世界第二的番茄加工企業，未來將繼續進行：1）堅定轉型：出口爲主轉向國內、大包裝爲主轉向小包裝，加速國內市場業務轉型；2）創新產能佈局：積極探索番茄與甜菜糖“糖拌西紅柿”的綜合加工佈局新模式，統籌工廠用工、原料保障、能耗優化等，實現協同優勢；3）品牌化佈局：落實品牌戰略規劃，以番茄醬、汁、丁爲突破點，促進業務向產品系列化、品牌專業化轉變。
投資建議：在糖價持續高位、公司番茄業務快速發展背景下，部分上調公司2023-25年營收至313.21 億、315.91 億、321.88 億元（前值爲284 億、305 億、322 億元），同比+18%、+1%、+2%；上調歸母淨利潤爲13.53 億、11.45 億、13.07 億元（前值爲11.15 億、9.71 億、10.70 億），同比+82%、-15%、14%，維持“買入”評級。
風險提示：政策變化的風險；糖價波動的風險；匯率變化的風險；原料供應的風險；國際局勢的風險。