事件：
公司發佈2023年中報。2023H1 公司實現營收5.07 億元，同比增長0.22%，實現歸母淨利潤1.4 億元，同比增長10.06%。對此點評如下：
毛利率顯著提升，期間費用管控良好。23H1 公司毛利率爲42.64%，同比增長3.73pct，23Q1 和23Q2 毛利率分別爲40.78%和44.06%，單季度毛利率環比大幅增長。根據公司2022 年年報，2022 年公司直接材料成本佔比達到79.02%，公司生產所需的主要原材料包括鋼材、鋁材等，我們判斷公司毛利率水平的提升主要與原材料價格下行有關。公司期間費用管控良好，銷售費用和管理費用與上年同期基本持平，研發費用同比增長25.78%，主要系公司上半年增加了較多研發立項。
稱重傳感器國內市佔率第一，內生外延打開成長空間。根據公司2023 年1 月在微信公衆號發佈的文章《砥礪深耕 篤行致遠｜柯力集團2022 年度總結》，公司連續第14 年國內稱重傳感器市場佔有率第一。內生方面，公司積極把握人形機器人產業帶來的發展機遇，在目前已有的微型、扭矩、多維力等高端力學傳感器品類基礎上，加快自主研發，積極尋求與各大機器人廠商的商務合作。根據客戶的不同需求，公司已經進行了多款扭矩傳感器、多維力傳感器等產品的送樣和試製。外延方面，公司錨定傳感器平台、傳感器、物聯網設備三大板塊，重點投資佈局了一批光電傳感器、溫溼度傳感器、高端力學傳感器，加快從單一物理量傳感器企業向多物理量傳感器融合的平台型企業的轉型發展。
新制造基地產能釋放在即，築牢長期發展根基。截止2023 年6 月底，定位爲高端製造基地的寧波慈城新工廠廠區主體工程基本完工，將於Q4竣工備案，並局部投入生產；定位爲面向北方市場的傳感器及物聯網系統集成製造基地的鄭州工廠廠區主體處於建設狀態，將於Q4 竣工備案，並於24Q1 投產。寧波、鄭州兩大製造基地的投產使用，有望大幅提升集團母公司在應變式傳感器和儀表領域的產能規模，並且爲相關子公司提供新的產能空間。
盈利預測：預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲3.27、4.12 和5.07億元，對應PE 值爲21、17 和14 倍。首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示：機器人傳感器需求不及預期；盈利預測與估值模型失效