營收利潤雙高增，盈利能力顯著提升
快可電子發佈2023 年半年報，公司2023H1 實現營業收入6.49 億元，yoy+20.0%,實現歸母淨利潤0.88 億元，yoy+86.2%。其中2023Q2 實現營業收入3.45 億元，yoy+17.9%，QOQ+13.5%，實現歸母淨利潤0.49 億元，yoy+87.4%，QOQ+27.4%。
2023Q2 毛利率/淨利率為21.7%/14.2%，分別環比+1.0/1.6pct。2023Q2 銷售/管理/研發/財務費用率為0.9%/1.9%/3.4%/-3.1%，分別環比0.40/0.05/0.04/-3.63pct。上半年實現外銷2.6 億元，佔比40.2%，yoy+104.1%。考慮公司產品主要原材料價格下降，其盈利能力顯著提升同時疊加公司積極對海外市場進行拓展，其收入規模有望持續擴大，我們上調公司盈利預測，預計公司2023-2025 年歸母淨利潤為2.29/3.13/4.20 億元（原2.10/3.02/4.05 億元），EPS 為2.75/3.77/5.05 元，對應當前股價PE 為18.2/13.3/9.9 倍。考慮到公司持續加碼產能建設同時積極拓展海外客戶，光伏接線盒產品市佔率有望穩步提升，維持“買入”評級。
光伏接線盒與光伏連接器盈利能力顯著提升，產能擴張加快市佔率提升公司2023H1 光伏接線盒實現營收5.44 億元，yoy+26.6%，毛利率為20.1%，yoy+4.1pct。截至2022 年底，公司擁有光伏接線盒產能7000 萬套，預計到2023年底公司將力爭實現光伏接線盒產能1 億套。同時公司積極對接包括友達光電、HANSOL 等在內的海外元件企業，打開增量市場空間。2023H1 光伏連接器實現營收0.93 億元，yoy-8.9%，毛利率為24.8%，yoy+10.4pct。同時公司進一步對光伏連接器產能進行擴張，到2023 年底其光伏連接器產能有望達1.2 億對。
開闢新成長曲線，專研儲能連接器與智慧接線盒技術公司積極利用自身在光伏連接器方面的優勢積極開拓第二成長曲線進軍儲能業務領域，成功實現了快速安裝的經濟型儲能連接器的量產工作。同時公司持續加碼智慧接線盒研發工作，實現了超高效率分佈式光伏系統外拖式智慧接線盒量產和外接直流有線型快速關斷外掛接線盒、無線監控式智慧光伏元件接線盒、有線電力載波智慧監控型光伏元件接線盒的研發工作，公司智慧關斷接線盒與智慧優化接線盒產品有望加速推廣。
風險提示：產能投放不及預期、行業競爭加劇風險。