2）“浙江上佰”剥离：上半年公司转让控股子公司“浙江上佰”，“浙江上佰”投資要點
事件： 壹網壹創發佈2023 年中報。2023 年上半年，公司實現營業收入6.10億元，同比減少3.62%；歸母淨利潤8696.76 萬元，同比減少17.15%；扣非歸母淨利潤8214.12 萬元，同比減少14.59%。其中第二季度公司實現營收3.31億元，同比減少9.60%；歸母淨利潤4435.42 萬元，同比減少16.46%；扣非歸母淨利潤4392.02 萬元，同比減少2.58%。
市場低迷影響短期業績，優化服務維持競爭優勢。1）市場消費疲軟：市場消費疲軟導致公司存量項目的銷售收入及毛利有所下降，加之毛利較低的線上分銷和品牌線上營銷服務收入佔比同比提升，導致2023 年H1 公司整體毛利率同比減少7.15pcts 至32.32%，公司銷售費用率12.08%，同比增加0.96pcts。
2）“浙江上佰”剝離：上半年公司轉讓控股子公司“浙江上佰”，“浙江上佰”
不再納入並表範圍後，公司上半年實現GMV75.14 億元，同比減少31.42%，管理費用率6.73%，同比減少0.78pcts；研發費用率1.41%，同比減少1.94pcts。
深耕電商服務領域，打造新消費品牌加速器。1）全域佈局頭部引領：公司搭建了獨立的天貓、京東、唯品會、拼多多、抖音、小紅書及私域事業部，併成功躋身多平台頭部服務商序列，持續積累跨平台間的閉環營銷經驗，未來有望形成協同優勢，促進多品牌業務增長。2）打造一站式服務平台：公司具備從前端品牌包裝設計、全域投放種草能力，中端全平台運營到後端客服、供應鏈、會員關係管理運營的一站式服務能力，有望持續拉動客戶增長，拓寬客戶需求。3）精細化運營效能顯著：公司通過梳理、改造和固化運營體系，累積了大量的電商的標準化流程及方法論，並通過技術迭代，實現了覆蓋前中後臺的105 個執行節點，涵蓋運營、設計、財務、供應鏈等板塊的自動化運作，業務穩定性和效率持續提升。4）運營數據積累豐厚：通過多年主流電商平台的運營經驗，公司形成了豐厚的數據積累，並搭建了一套完整的針對不同品類及不同價格帶的新品及爆款篩選、種草、打爆的方法論體系及數據模型，有效提高主推產品的起盤成功率，優化新品及爆款的市場營銷費用綜合效率，有望持續帶來業績增量。
盈利預測：我們略微調整盈利預測，預計公司2023-2025 年歸母淨利潤2.76/3.18/3.66 億元，對應當前股價（2023 年08 月29 日）PE 分別爲21.8/18.9/16.4倍，維持“增持”評級。
風險提示：市場環境風險、經營業績季節性波動風險、平台風險、股價波動風險
