创新消费电子产品拖累业绩，国内业务实现平稳增长分品类来看，23H1 公司创新消费电子产品/智能控制部件/健康环境产品/汽车电子产品/技术研发服务分别实现营收5.15/6.27/2.60/2.19/0.68 亿元，同比2022 年同期分别增减-58.82%/+30.41%/+64.91%/+44.31%/+12.53%。事件：
公司發佈半年報：2023 年半年度公司營收18.44 億元，同比下滑19.40%；分別實現歸母/扣非歸母淨利潤2.03/1.71 億元，同比分別下滑40.82%/45.
34%。其中，Q2 單季度公司實現營收9.72 億元，同比下滑2.35%；歸母/扣非歸母淨利潤分別爲1.23/1.28 億元，同比分別下滑34.53%/28.64%。
創新消費電子產品拖累業績，國內業務實現平穩增長分品類來看，23H1 公司創新消費電子產品/智能控制部件/健康環境產品/汽車電子產品/技術研發服務分別實現營收5.15/6.27/2.60/2.19/0.68 億元，同比2022 年同期分別增減-58.82%/+30.41%/+64.91%/+44.31%/+12.53%。
分地區來看，23H1 公司國外/國內分別實現營收15.00/3.44 億元，同比分別變動-25.03%/+19.93%，海外需求不振的情況下，國內實現平穩增長。
毛利率同比改善，研發投入趨勢不改
盈利能力方面，2023H1 公司毛利率/歸母淨利率分別爲30.53%/11.03%，同比分別變動+3.23/-3.99pct。期間費用方面，23H1 公司銷售/管理/財務/研發費率分別爲2.08%/7.00%/-1.83%/9.49%，同比分別增減0.54/1.25/3.13/1.69pct；其中，財務費率增加主要系本期匯率波動淨收益減少所致；研發端公司繼續引進人才、加大在新技術、新產品和新工藝等方面的投入。
UDM 業務強基固本，多業務板塊持續融合發展戰略層面，公司繼續以研發爲核心不斷夯實UDM 業務模式的核心競爭力，一方面繼續深化大鯨魚羣戰略，積極保障訂單交付、加快項目研發量產、開展降本增效等措施；另一方面大力推進GMP 計劃，積極開展與海外設計公司的合作，建設全球資源池，在國際大客戶儲備方面等取得進展與突破。細分業務來看，公司堅持多板塊業務融合發展，穩步推進汽車電子、健康環境、智能製造整體解決方案、智能家居等領域多點發展。
投資建議與盈利預測
公司憑藉特有的UDM 業務模式優勢，與Cricut、羅技等多家國際知名廠商建立了全方位、深層次的戰略合作關係，我們看好公司中長期穩步發展。我們預計公司2023-2025 年分別實現營收46.71/57.03/73.48 億元，歸母淨利潤爲6.67/8.16/10.82 億元，EPS 爲0.85/1.05/1.39 元/股，對應PE 爲19.73/16.12/12.17 倍，維持“買入”評級。
風險提示
匯率波動風險、貿易摩擦風險、原材料供應緊缺及價格波動風險
