事件概述
公司發佈2023 年半年度報告:公司2023 上半年實現營業收入4.05 億元(+8.09%)、歸母淨利潤1.09 億元(+40.61%)、扣非歸母淨利潤1.01 億元(+37.13%)。公司2023Q2 實現營業收入2.11 億元(+10.34%)、歸母淨利潤0.57 億元(+140.93%)、扣非歸母淨利潤0.55 億元(+161.72%)。
核心銷售產品高增長,市場競爭格局良好
2023 年上半年,公司核心銷售產品“愛廷玖”鹽酸達泊西汀片和和胃整腸丸銷售收入實現較大幅度增長,市場競爭格局良好:兩性健康用藥實現銷售收入1.43 億元(+36.15%)、腸胃用藥實現銷售收入0.96 億元(+55.80%);沃麗汀銷售收入略微有所下滑:眼科用藥實現銷售收入0.84 億元(-1.90%)。
挖掘臨床差異化產品,持續豐富產品矩陣
公司於2023 年2 月收購博創園 50%股權,從而獲得CKBA 全球創新小分子藥物,CKBA 軟膏於2023 年 7 月順利獲批開展白癜風適應症的2 期臨床,未來有望為公司打造新的利潤增長點,推動公司長遠發展;公司於2023 年7 月發佈公告擬收購泰國和胃全套生產技術,未來和胃整腸丸將成為公司的自有OTC 藥品,我們認為在提升整體產能之後,未來將為公司發展增添新驅動力。
投資建議
調整2023-2025 年公司盈利預測:預計公司2023-2025 年營業收入分別為9.46/11.65/13.44 億元( 前值分別為10.12/12.83/15.45 億元), 2023-2025 年EPS 分別為0.62/0.84/1.10 元(前值分別為0.70/0.99/1.31 元),對應2023 年8 月28 號18.20 元/股股價,2023-2025 年PE 分別為29/22/17X,維持“買入”評級。
風險提示
產品推進及研發效果不達預期的風險、新藥上市進度及上市後市場表現不及預期;代理業務經營風險;市場競爭加劇風險