事件：弘亞數控披露2023 年半年報，公司上半年實現營收13.32 億元，同比+26.75%，歸母淨利潤3.08 億元，同比+24.26%，扣非歸母淨利潤2.95 億元，同比+58.46%。Q2 單季度實現營收7.43 億元，同比+46.42%，歸母淨利潤1.85億元，同比+30.47%，扣非歸母淨利潤1.79 億元，同比+104.49%。業績超預期！
上半年增長動能主要來自國內中小傢俱企業設備更新。今年以來，隨着傢俱設備進入更新週期，國內中小傢俱企業對於高性價比的數控設備及工段智能化生產線迭代需求明顯提升，公司作爲龍頭企業，過去幾年不斷沉澱技術，推出高性價比的數字化、智能化產品，抓住了下游的更新需求，實現營收再創新高。
從內外銷來看，上半年公司內銷9.7 億，同比+34.2%，佔比提升4.1pcts，達到72.7%；外銷3.6 億，同比+10.3%，佔比下降4.1pcts 至27.3%。外銷基本符合預期，去年因內銷下滑較多，佔比提升幅度較大，長期來看30%左右的佔比是合理水平。
毛利率提升主要來自原材料和標準零部件成本下降、人民幣貶值。公司上半年毛利率33.02%，同比+2.42pcts，Q2 單季度33.74%，同比+3.05pcts，環比+1.63pcts。提升原因是1）鋼材等原材料成本下降；2）公司增加了標準零部件的供應商，相對議價能力提升；3）海外收入以歐元和美元結算，匯率上半年利好公司。
淨利率下降主因去年同期非經較高，扣非淨利率仍實現高增。公司上半年淨利率爲23.20%，同比-2.32pcts，Q2 單季度24.97%，同比-6.82pcts，環比+4.02pcts。去年同期公司收到四川丹齒的搬遷補充，因此非經較高，上半年扣非後淨利率同比+4.44pcts。上半年銷售/管理/財務/研發費用率分別爲1.44%/3.18%/-0.19%/3.20%，期間費用率合計4.43%，同比-1.36pcts。
維持“強烈推薦”投資評級。弘亞受益於擴品類+全球化+需求自動化升級，多年來專注本行業，橫向縱向延伸，有望持續提升市佔率，我們上調利潤預測，預計23 年營收爲26 億，同比增長21%；歸母淨利潤爲5.5 億，同比增長20%，對應的PE 僅13 倍，在政策面向好的背景下，有望迎來估值和業績的雙擊，維持強烈推薦！
風險提示：需求不及預期、行業競爭加劇、產能過剩風險。