0.95%；實現歸母淨利潤1.1 億元，YoY+9.7%。經折算，公司2023Q2 單季度實現收入2.8 億元，YoY+4.5%；實現歸母淨利潤0.7 億元，YoY+11.6%。公司經營情況好轉，業績快速增長。
帥豐Q2 收入小幅增長：我們認為，公司Q2 銷售改善，一方面是前期需求回補，另一方面是去年同期基數較低。分渠道來看，2023H1 帥豐經銷渠道實現收入4.2 億元，YoY-0.4%；電商渠道收入約0.2 億元，YoY-10%；線下直營渠道收入約為0.1 億元，YoY-6.4%。從銷量市佔率來看，根據產業在線，2023Q2 帥豐集成灶銷量市佔率約為7.2%，同比+0.4pct，行業地位提升。
Q2 淨利率改善：根據公司公告，帥豐2023Q2 淨利率為26.4%，同比+1.7pct，主要因：1）因原材料價格低於上年同期，Q2 毛利率同比+1.8pct；2）因股份支付費用減少，Q2 管理費用率同比-2.3pct；3）Q2 研發費用率同比-1.3pct。
展望後續，我們認為，公司有望持續推出高端新品，盈利能力有望維持較高水平。
帥豐優化調整渠道：根據公司公告，線下經銷渠道，帥豐在2023H1 新增及優化經銷商數量超過100 家，6 月底經銷商數量近1300 家、銷售終端2200 個；家裝渠道方面，公司協助經銷商拓展家裝公司，2023H1 公司已擁有超過1200家地方家裝合作網點；下沉渠道方面，公司積極與天貓優品推進合作，進駐下沉小店。我們認為，帥豐推行積極的渠道政策，搶佔市場，未來可期。
投資建議：帥豐電器是國內集成灶優勢品牌，產品結構逐步優化，公司也在擴充新品類。我們預計帥豐2023~2024 年EPS 分別為1.30/1.44 元，6 個月目標價為19.50 元，對應2023 年15 倍PE，維持買入-A 的投資評級。
風險提示：原材料價格大 幅上漲，競爭格局惡化