产业链布局持续完善，新产品拓展成果不断。公司持续完善产业链布局。公司于2023 年4 月设立楚天科仪，主营业务为高端离心机等科学仪器；2023 年6月公司设立楚天净邦，主营业务为净化工程、EPC 工程等。公司新产品取得众多成果，楚天思优特为数百家客户提供了产品测试，与数十家客户建立了订单合作。楚天微球为全球600 多家客户提供了产品测试，并形成了部分订单。楚天思为康推出了全自动细胞培养生产系统，并已取得了部分订单。复杂制剂领域多款产品推向市场，核药设备在国内市场奠定了绝对地位。事件：公司發佈2023年半年報，實現收入33.6億元，同比+16.9%，實現歸母淨利潤2.7 億元，同比-10.8%，扣非歸母淨利潤2.7 億元，同比+8.8%。其中單二季度實現收入18 億元，同比+20.1%，歸母淨利潤1.3 億元，同比-21.8%，扣非歸母淨利潤1.3 億元，同比-19.7%。
收入端穩健增長，費用率保持穩定。公司2023 年上半年業績穩健增長。從盈利能力來看，上半年公司銷售毛利率33.9%，環比一季度-2.2pp；銷售淨利率8%，環比一季度-0.9pp。單二季度經營活動產生的現金流量淨額爲1.5億元，環比一季度增加4.8 億元，預計主要系二季度下游客戶陸續實現提貨付款。公司整體費用率保持穩定，23H1期間費用率爲23.9%，同比增長0.2pp。其中銷售費用率9.5%，同比下降1.7pp，管理費用率13.5%，同比下降1pp，研發費用率7.3%，同比下降0.8pp。
多個子板塊收入快速增長。上半年公司主要板塊均實現較好增長，其中無菌製劑板塊實現收入9 億元，同比增長30%；生物工程板塊實現收入6億元，同比增長32.8%；固體制劑板塊實現收入3 億元，同比增長67.5%；製藥用水及工程系統板塊收入4.5 億元，同比增長102.3%。
產業鏈佈局持續完善，新產品拓展成果不斷。公司持續完善產業鏈佈局。公司於2023 年4 月設立楚天科儀，主營業務爲高端離心機等科學儀器；2023 年6月公司設立楚天淨邦，主營業務爲淨化工程、EPC 工程等。公司新產品取得衆多成果，楚天思優特爲數百家客戶提供了產品測試，與數十家客戶建立了訂單合作。楚天微球爲全球600 多家客戶提供了產品測試，並形成了部分訂單。楚天思爲康推出了全自動細胞培養生產系統，並已取得了部分訂單。複雜製劑領域多款產品推向市場，核藥設備在國內市場奠定了絕對地位。
盈利預測與投資建議。預計2023-2025年淨利潤分別爲7.6億元、8.8億元、10億元，對應動態PE 分別爲9 倍、8 倍、7 倍，維持“買入”評級。
風險提示：下游客戶需求不達預期的風險；行業競爭加劇的風險；公司新產品研發不達預期的風險。
