事件
2023 年8 月22 日，公司發佈2023 年半年度報告。報告期內，公司實現營業收入3.17 億元，同比增長51.82%；歸母淨利潤9178 萬元，同比增長156.79%；扣非淨利潤8216 萬元，同比增長230.33%。23Q2公司實現營業收入1.59 億元，同比增長43.27%；歸母淨利潤4176 萬元，同比增長59.66%；扣非淨利潤3777 萬元，同比增長67.68%。
保育設備更新換代需求激增，上半年同比增長64.4%公司是國內嬰兒保育業務龍頭，國內市佔率50%以上，目前產品逐漸進入第三代水平，已有部分產品和在研產品達到第四代水平。得益於2022年10 月貼息貸款政策的延續，醫療機構保育設備的升級迭代需求激增，公司23H1 保育產品量價齊升，公司保育業務（嬰兒培養箱、輻射保暖臺、黃疸治療臺、其他產品）實現收入1.87 億元，同比增長64.4%。
“技術+市場”雙驅動，集採落地助力吻合器業務加速增長微創手術趨勢下，電動吻合器已成爲我國吻合器市場增長最快的細分賽道。子公司維爾凱迪憑藉多年技術積累，實現電動吻合器國產第一證，是國內電動吻合器龍頭。報告期內，公司實現吻合器收入1.23 億元，同比增長35.77%，其中電動吻合器業務佔比80%以上。公司在福建聯盟集採中全系中標，隨着各省份陸續啓動執行，吻合器業務有望迎來快速放量，市佔率有望進一步提升。
加大研發投入，持續創新打造核心競爭
公司持續加大研發投入，推進產品研發及註冊工作。公司23H1 研發費用支出1711 萬元，同比增長3.13%，佔營業收入的5.39%。報告期內，公司及子公司總計23 個嬰兒保育和吻合器項目持續推進，新增醫療器械註冊證8 項，取得授權專利3 項，累計取得有效專利230 項。
投資建議：維持“買入”評級
我們預計公司2023-2025 年營業總收入分別實現7.92/10.77/14.08 億元，同比增長56.4%/36.1%/30.7%；歸母淨利潤分別實現1.90/2.70/3.76億元，同比增長94.7%/42.1%/39.0%；2023-2025 年對應EPS 分別是0.66/0.94/1.30 元，對應的PE 倍數分別是23x/16x/11x。考慮到公司核心產品集採受益，作爲國產電動吻合器龍頭，集中度有望進一步提升。
維持“買入”評級。
風險提示
產品商業化不及預期風險、競爭加劇風險、政策風險。