新业务拓展提升显著，数智化成果斐然。工程康养：据交通部数据，十三五时期全国公路总里程达到519.8 万公里，养护投入不断加大，日常养护投入2587 亿元，养护工程投入7898 亿元；公司工程康养业务23H1 新签订单9956 万元，在2021 年实现了1116 万元收入，2022 年突破6228万元，同比+458%。2022 年智化业务合同新签约额达2447万元，公司已完成云平台一、二期建设，并启动三期建设，初步实现了知识库和协同业务系统的全专业覆盖，勘察业务也基本实现云化，具有灵活性、准确性和个性化等特点；管理优秀效率高：2022 年人均产值达129.85 万元，远超竞争对手，这得益于公司的人才战略、管理优化和激励机制。安徽省內國企設計 領軍者，資質齊全訂單充沛。公司是安徽省交通設計行業頭部企業，成立於1994 年，並在2011、2014 年分別完成公司制、股份制改造，2017 年8 月登陸上交所主板市場，最大股東安徽省交控集團（持股比例47.28%）。公司多年進入全國設計企業50 強，業務資質“兩綜一甲”，業務覆蓋交通領域，為基礎設施的建設及運維提供一體化綜合技術解決方案。2014-2022 年，公司營業收入從7.44 億元提升至27.98 億元，復合增長率18.01%，歸母淨利潤也由1.25 億元提升至4.43 億元，復合增長率17.14%；截至23H1，在手訂單金額82.38 億元，在手訂單與2022 年收入之比達294%，行業領先。
十四五公路裡程擬新增30 萬公里，智慧交通市場空間大。
“十四五”時期，我國將新增公路通車裡程30.2萬公里、內河高等級航道里程2400 公里，民用運輸機場達270 個以上，城市軌道交通運營里程達10000公里左右。安徽省內十四五期間基建投資額超5000 億元，2023 年全年投資1100億元左右，基建投資仍維持高景氣度。我國智慧交通市場處在早期發展階段，據前瞻產業研究院，2018-2020 年，中國智慧交通市場規模年均增長35.86%， 分別達到1452、1919、2287 億元。展望未來，2021-2027 年中國智慧交通市場仍將保持高速增長，預計2027 年市場規模將達6400億元，復合增長率為9.86%。
新業務拓展提升顯著，數智化成果斐然。工程康養：據交通部數據，十三五時期全國公路總里程達到519.8 萬公里，養護投入不斷加大，日常養護投入2587 億元，養護工程投入7898 億元；公司工程康養業務23H1 新簽訂單9956 萬元，在2021 年實現了1116 萬元收入，2022 年突破6228萬元，同比+458%。2022 年智化業務合同新簽約額達2447萬元，公司已完成雲平臺一、二期建設，並啟動三期建設，初步實現了知識庫和協同業務系統的全專業覆蓋，勘察業務也基本實現雲化，具有靈活性、準確性和個性化等特點；管理優秀效率高：2022 年人均產值達129.85 萬元，遠超競爭對手，這得益於公司的人才戰略、管理優化和激勵機制。
盈利預測。我們預計2023-2025 年， 公司收入32.61/37.45/42.30 億元，同比增速16.5%/14.8%/13.0%，歸母淨利潤5.06/5.80/6.47 億元， 同比增速 14.2%/14.6%/11.6%；EPS0.90/1.03/1.15 元，對應8 月25日9.49 元收盤價10.53/9.19/8.23xPE。首次覆蓋予以“買入”評級。
風險提示
需求不及預期、基建投資不及預期，軟體產品市場拓展不及預期、系統性風險。
