業績摘要：
8 月25 日，公司發佈2023 年中業績，營收同比增加8.23%至67.70 億元，歸母淨利潤同比增長16.53%至9.70 億元。
核心看點：
一、看點1：公司主業穩健增長。2023 上半年公司營收同比增長8.23%至67.70 億元，歸母淨利潤同比增長16.53%至9.70 億元。結合一季度財報可知，Q2 單季度營收41 億元，同比增長6.5%，歸母淨利潤6.23 億元，同比增長10.7%。上半年盈利情況來看，公司毛利率同比下滑2.4 個百分點，或部分受新收入準則下運輸費用調整至營業成本變化影響；銷售、管理、研發費用率合計26.6%，相比去年同期減少了2.3 個百分點，與毛利率的下滑基本抵消。
二、看點2：圖書出版品質優秀，23H1 綜合圖書零售實洋佔有率龍頭。根據開卷監測數據，2023 上半年公司在全國綜合圖書零售市場的實洋佔有率為3.52%，同比上升0.4%，全國排名第二。按細分市場來看，作文、科普、家庭教育、心理自助、藝術綜合、音樂及學術文化板塊為公司的強勢方向，在全國名列前茅。同期，公司出版的《家山》等3 種圖書入選“中國好書”月度榜單。11 本圖書32 次登上開卷零售暢銷月榜，其中《長安的荔枝》沖上開卷3 月、4 月暢銷月度虛構榜第1 名。
三、看點3：持續推進數位教育，服務深度和廣度進一步提高。公司持續發力教育服務市場，進一步搭建覆蓋全省的教育服務體系。天聞數媒執行深改計劃，截至報告期末，天聞數媒數位教育產品進入全國25 個省份、174 個地級市、646 個區縣，各類產品服務一萬多所學校。中南迅智著力開展教育質量監測考試服務，以試卷、教輔等紙媒為流量入口，重點打造考試閱卷系統、考試測評系統等產品。截至報告期末，中南迅智移動端應用註冊用戶數超560 萬，同比增長35 萬。
盈利預測：我們預測公司2023/2024/2025 年營業收入136/147/158 億元，歸母淨利潤16.8/19.0/20.8 億元，首次覆蓋，給予“推薦”評級。
風險提示：教輔教材需求下滑；書店需求疲軟；數位教育推進不及預期。