报告期内公司研发投入2.13 亿，同比增长5.45%。公司重点研发AI 智能推理模块硬件产品，构建数字孪生引擎软件产品，研制数据价值洞察分析平台软件产品，打造大模型产品“智弈”、证券期货极速交易服务平台软件产品与银行数据中心运营平台软件产品。事件概括：電科數字於8 月25 日發佈2023 年半年報。公司2023 上半年實現營業收入42.59 億元，同比增長0.87%；實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1.32 億元，同比下降4.87%；實現歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的淨利潤1.29 億元，同比下降18.56%。基本每股收益爲0.1920 元/股。
數字化產品核心能力持續提升，業務穩健增長。報告期內，公司數字化產品業務收入1.40 億元，同比增長193.91%，毛利同比增長291.67%。主要源於公司堅持創新驅動，聚焦人工智能、大數據分析、數字引擎、大模型、行業數智等技術方向，持續投入自主產品研發。此外，受制於經濟下行壓力供需不足，行業數字化業務收入38.11 億元，同比下降2.54%，毛利同比增長8.30%，毛利率同比提升1.80 個百分點。公司聚焦數據中心工程業務，積極開拓IDC 運營業務的積極影響促使數字新基建板塊收入3.22 億元，同比增長12.29%。
費用率控制良好，研發有望進一步擴大。根據2023 半年報，公司2023 上半年銷售費用、管理費用分別爲3.57、1.06 億元，同比增長24.60%、14.36%，主要系公司業務規模擴張及人員增長，以及在職工薪酬上加大投入、而相應增長。
報告期內公司研發投入2.13 億，同比增長5.45%。公司重點研發AI 智能推理模塊硬件產品，構建數字孿生引擎軟件產品，研製數據價值洞察分析平台軟件產品，打造大模型產品“智弈”、證券期貨極速交易服務平台軟件產品與銀行數據中心運營平台軟件產品。
信創國產化項目拓展迅猛，信創產業生態逐步構建。公司持續深化與信創、國產化等重點廠商的合作，提供方案諮詢認證、產品適配優化、技術推廣培訓、開源軟件治理等相關服務，報告期內，公司與主要國產化頭部廠商的合作規模處於行業領先地位，行業信創新籤同比增長約71%。公司與上交所、上海聯通等行業客戶共建信創聯合實驗室；重點推進金融信創，穩定運營中國人民銀行金融信創生態實驗室授權實驗室，順利實現交通銀行開源治理平台上線運行。此外，公司成功落地民航二所2.49 億元等大型信創標杆應用；積極打造自有信創產品，數據價值洞察分析平台軟件產品“DVinSight”獲得上海軟協信創工委會頒發的信創產品評估證書。
投資建議：公司圍繞“打造行業數字化整體解決方案頭部企業”全新戰略定位，發揮數據要素價值，開展業務數智賦能，構建多樣化智慧應用場景解決方案，在金融、交通、水利、醫療、製造等重點關鍵行業均取得突破。預計公司2023-2025 年的營業收入分別爲109.30、125.87、145.52 億元；歸母淨利潤分別爲5.93、7.02、8.36 億元，對應PE 分別爲24、20、17 倍，維持“推薦”評級。
風險提示：宏觀經濟影響下游需求，信創業務不及預期，產品創新風險。