公司披露2023 半年報。實現營收16.60 億元，同比-5.08%，實現歸母淨利0.97 億元，同比-40.90%，扣非後歸母淨利0.89 億元，同比-43.22%。其中，單二季度實現營收9.95 億元，同比-3.70%，歸母淨利0.57 億元，同比-32.55%，扣非後歸母0.50 億元，同比-39.19%。
公司2023 上半年實現綜合毛利率36.13%，較上年同期+0.05pct。分季度來看，公司Q1、Q2 分別實現毛利率36.57%、35.84%，分別較上年同期變動-2.66、+1.93 個百分點；
公司2022 年期間費用佔比爲26.21%，較上年同期+2.81 個百分點。銷售費用率11.60%，同比+2.15 個百分點；管理費用率8.36%，同比+0.90 個百分點；財務費用率爲1.36%，同比-0.14 個百分點；研發費用率4.89%，同比-0.09個百分點。
公司2023 上半年經營性現金流淨額爲-1.63 億元，較上年同期-0.07 億；每股經營性現金流淨額爲-0.39 元，同比-0.02 元/股。分季度來看，公司Q1、Q2每股經營性現金流淨額分別爲0.29 元、-0.68 元，分別較上年同期變動+ 0.39、-0.40 元/股；從收、付現比的角度來看，公司2023 上半年收、付現比分別爲98.93%、141.11%，分別較上年同期變動-9.65、-20.95 個百分點。現金流方面，經營活動產生的現金流量淨額-1.63 億元，同比-4.63%；投資活動產生的現金流量淨額-2.30 億元，同比-404.28%；籌資活動產生的現金流量淨額2.78億元，同比+528.50%。
盈利預測：我們調整盈利預測，預計2023-2025 年歸母淨利分別爲2.82、3.39、4.07 億元，EPS 分別爲0.67、0.81、0.97 元，8 月26 日股價對應動態PE 分別爲18.1、15.1、12.6X，維持“增持”評級。
風險提示：原材料價格波動；宏觀經濟波動；市場競爭加劇；玻纖需求不及預期；投產進展不及預期；匯率波動風險；玻纖價格波動風險