上半年營收重回高增長，經調整虧損大幅收窄。2023 年上半年，公司實現營業收入12.10 億元，同比增長34.5%，其中訂閱解決方案收入約爲7.06億元，同比增長21.4%；商家解決方案收入約爲5.04 億元，同比增長58.3%。公司實現毛利約8.16 億元，同比增長36.6%，整體毛利率回升。
經調整的淨虧損約爲2.54 億元，較去年同期大幅收窄55.2%。這主要是因爲宏觀經濟復甦的環境下，訂閱和商家解決方案收入恢復增長，毛利率企穩，特別是商家解決方案廣告需求顯著反彈。
訂閱解決方案：繼續堅持推動大客化、生態化和國際化三大戰略。2023 年上半年，大客化方面，公司智慧零售收入達3.12 億元，同比增長32%。
公司推出覆蓋企業線上線下、公域私域、拓新復購的全渠道用戶運營一體化解決方案；此外，公司正式啓動“千方百計”計劃，推動大客客單價提升。
生態化方面，公司推出AI 應用型產品微盟WAI，大幅提升內容自動創作技術能力，持續推進佈局“AI+SaaS”；2023 年上半年，公司微盟雲平台新開發與發佈39 個雲市場應用程序及服務，新增優質生態合作伙伴9 家。
國際化方面，公司精準營銷業務升級爲“微盟營銷”，微盟營銷已與AppleAds、Google Ads 等媒體達成合作。
商家解決方案：精準營銷業務升級爲“微盟營銷”，進一步抓住市場機遇。2023年上半年，隨着經濟回暖以及消費復甦，公司基於TSO 全鏈路營銷策略，實現“媒體資源、服務鏈路、數字技術”三位一體全面升級。媒體資源拓展方面，公司正式成爲騰訊廣告區域汽車行業華東一區唯一授權服務商。服務鏈路縱深方面，公司微盟視頻號爲品牌提供直播引流、全域商城、達人撮合、運營陪跑等一站式解決方案，目前累計服務的企業超5000 家。
積極探索視頻號生態，全面擁抱WOS 生態。2023 年上半年，公司持續強化原生產品與視頻號的融合體驗及用戶運營能力建設，助力企業獲得視頻號業務增長紅利。目前，樂樂茶、熱風、百麗等知名品牌已與微盟視頻號業務達成深度合作，與微盟視頻號合作的聯想、蒙牛純甄、安踏、三棵樹等多個行業頭部品牌均實現視頻號生意快速增長。公司自身在騰訊視頻號廣告業務中也取得絕對優勢的份額。同時，公司全面擁抱WOS 新商業操作系統，完善數字商業基礎設施，建立開放生態吸引合作伙伴，快速響應和滿足客戶多元化需求，提升整體研發效率。
盈利預測與估值分析。我們認爲公司訂閱解決方案即SaaS 業務仍處於高速增長期，2023-2025 年訂閱解決方案仍有望保持25-30%的營收增速。我們認爲營銷業務方面，未來公司會將業務重心逐漸轉向商家解決方案，爲客戶提供精準營銷服務，數字媒介業務收入爲0。
風險提示。SaaS 業務客戶流失風險，流量成本提升。